加密货币达到关键水平：当前牛市趋势的支撑因素是什么？

经过一段时期的波动，数字资产市场显示出稳定的迹象。比特币价格接近90,000美元，而以太坊在宏观经济因素和货币政策预期的共同推动下，已恢复到3,000美元区域。短期内，这一上涨趋势是否具有坚实的基础？

积极的宏观经济数据提振投资者信心

美国最新的经济指标表现出色。初请失业救济人数为216,000(，低于预估的225,000)，达到自4月中旬以来的最低水平，强化了就业稳定的叙事。尽管生产者价格指数(PPI)在某些行业显示出压力，但核心PPI保持在2.6%，为2024年7月以来的最低水平。

这一积极环境惠及多类资产。美国股市创下两周新高，标普500和纳斯达克表现强劲。戴尔等公司股价上涨近6%，科技板块保持动力。这种风险偏好也传导到加密货币市场，主要资产对全球情绪改善反应积极。

预期降息提升概率

美联储已表明立场发生变化。最新的《贝格书》指出，经济活动保持稳定，但劳动力市场出现更温和的信号。更重要的是，包括地区联储官员在内的多位重要官员表达了在短期内实施降息的意愿。

CME FedWatch数据显示，12月降息25个基点的概率为84.9%，而Polymarket对此场景的信心为83%。摩根大通也修正了预期，预计明年12月和1月都将降息。这一预期的货币宽松政策增加了数字资产的吸引力，历史上在流动性扩张的环境中表现良好。

大规模清算为上涨铺平道路

在过去24小时内，市场经历了数百万美元的杠杆仓位清算，其中比特币占据了大部分。这些数字虽看似负面，但分析师认为这是“市场清洗”，有助于消除过度杠杆的投机者。总未平仓合约从数十亿美元下降到更低水平，创下了当前周期的最大减幅，可能为更可持续的上涨奠定基础。

机构资金流入支持复苏

美国的比特币和以太坊ETF连续两天出现净流入，分别达到数百万美元。同时，机构投资者推出了新产品：Grayscale推出了XRP和狗狗币的ETF，Bitwise也在纽约证券交易所推出了狗狗币ETF。这表明机构资金尚未完全退出该行业，而是在低迷时重新布局。

技术分析与价格预期

分析师社区提供了多样但总体偏乐观的观点。BitMine的Tom Lee预测，比特币有望在年底前突破其历史高点125,100美元。Mike Novogratz维持12月10万美元的目标，但承认在该水平存在大量卖压。Delphi Digital的分析则指出，若要确认牛市，还需突破103,500美元，否则可能出现更深的调整。

期权市场的交易者目前预期比特币将在85,000-90,000美元区间内盘整，更倾向于持续而非爆发性上涨。4E Lab强调大户“鲸鱼”重新进入比特币，以及机构对以太坊的兴趣回升，作为温和看涨的指标。

结论：有利但脆弱的条件

当前的上涨趋势建立在坚实的基础上：宏观经济数据改善、降息概率升高、杠杆清洗以及机构资金流入。然而，其可持续性依赖于额外流动性是否足以支撑超越103,500美元的需求。尽管市场情绪已从极端恐慌中改善，但比特币$323 $90.77K$133 和以太坊$45 $3.12K$28 的当前水平仍显示市场谨慎，等待确认这次复苏是否开启了新的牛市周期，或仅仅是更大幅度下行趋势中的技术反弹。