流动性不匹配成为代币化货币市场基金的关键挑战

国际清算银行 (BIS) 已指出在代币化货币市场基金领域存在重大结构性漏洞。核心问题在于投资者赎回与实际结算周期之间的时间差——当每日赎回请求与T+1结算周期冲突时，流动性压力会显著增加，尤其是在市场波动剧烈时。

理解风险机制

代币化货币市场基金在运作中存在固有的时间限制。投资者期望当天或几乎即时赎回，但基础资产——主要是政府债券和其他固定收益证券——需要一个工作日进行结算。在正常市场条件下，这种不匹配通过储备缓冲和投资组合多样化可以保持可控。然而，在市场压力升高的时期，这一结构性弱点暴露无遗，迫使基金管理人拼命寻找足够的流动性以满足赎回需求。

行业创新应对

金融科技提供商并未接受这一限制，而是开始部署解决方案。Broadridge的分布式账本存储库 (DLR) 系统就是一个典范。该平台实现了盘中流动性转移和政府债券的实时变现，有效压缩结算周期，弥合投资者预期与市场机制之间的差距。这一技术进步为缓解流动性不匹配提供了切实途径，而无需重构代币化货币市场基金的基本运作。

此类解决方案的出现凸显了区块链基础设施和数字资产技术在应对传统金融中的实际限制方面的潜力，尤其是在速度和效率成为竞争优势的场景中。