空头趋势揭示市场焦虑：华尔街关注的空头兴趣最高的股票有哪些？

对冲基金仓位格局展现出一个引人入胜的悖论。虽然整体市场已从近期波动中恢复，但机构资金对部分行业和个股的看空情绪却在增强。高盛最新的对冲基金持仓分析——追踪982只管理$4 万亿美元股票的基金，($2.6万亿多头，$1.4万亿空头)——描绘出一幅复杂的图景，显示出成熟投资者对潜在风险的敏锐洞察。

空头兴趣激增：数字讲述故事

在一轮显著的反弹之后，标普500成分股的空头兴趣占比达2.4%，处于过去五年的99百分位。这令人震惊。纳斯达克100指数，科技重仓且专注于人工智能，空头仓位更高，达2.5%。但真正的震撼点在于？罗素2000小盘股的空头中位数比例已达5.5%，显示出对小型股票的深度怀疑。

更值得注意的是，公用事业板块出现了异常的激增。空头兴趣上升0.3个百分点至3.2%，为历史最高水平之一。这一逆向的动态反映了战略布局：随着AI数据中心消耗大量能源，不受益于此趋势的公用事业公司面临空头攻击。美国电力公司（American Electric Power）就是一个典型例子，其股价年初至今上涨31%，市值达$65 十亿美元，但空头兴趣仍然高企，达4%(，而历史平均为1-2%)。

哪些股票空头兴趣最重，成为火力点？

持仓报告显示，巨头AI公司——如亚马逊、微软、Meta、英伟达、谷歌（Alphabet）——仍然是持仓最多的多头仓位(，同时空头目标也在扩大。十大空头股票包括特斯拉、Palantir、Palo Alto Networks、摩根大通、Robinhood Markets、Costco、美国银行、IBM、Oracle和Lam Research。

在绝对资金规模上，情况有所变化。Oracle的空头仓位达54亿美元，英特尔46亿美元，GE Vernova41亿美元——这些都是新晋的重磅空头名单成员。这反映市场对与AI相关企业存在执行风险或估值担忧的怀疑。

真正的故事：相对仓位

然而，整体空头资金并不能完全揭示真相。当高盛对空头兴趣按市值进行归一化后，出现了不同的格局。在市值超过)十亿美元的公司中，Bloom Energy的空头比例最高，显示出其相对规模的空头集中度。名单还包括Strategy、CoreWeave、Coinbase、Live Nation、Robinhood和Apollo——这些公司都面临行业逆风或增长预期受挫的压力。

这很重要，因为它揭示了对冲基金认为相对估值最高、风险最大的企业。尽管加密市场强劲，Coinbase仍受到机构空头的压力。CoreWeave面临竞争和利润率担忧。整体模式表明，基金并非对创新一概看空，而是有选择性地押注于被高估或面临挑战的新兴趋势。

这对市场未来意味着什么

空头兴趣升高与有选择性的目标结合，反映出机构的矛盾心态。基金并未全面押注AI热潮，而是在精细布局，押注哪些公司可能令人失望。能源股的空头悖论——尽管需求爆炸式增长，却被做空——显示出基金担心这些受益者难以实现预期的利润扩张。

信用风险指标也支持这种谨慎：Oracle的信用违约掉期（CDS）交易量激增，业内人士也承认“估值泡沫的迹象”。但这并非市场的全面逆转，而是市场在区分赢家与输家的方式——对被认为薄弱的环节进行空头，同时保持对龙头平台的敞口。这种选择性或许解释了为何尽管空头仓位升高，市场波动仍然受到控制。

数据表明，下一次重大动作可能不会来自对超级巨头AI领军企业的空头，而是来自在空头情绪最为拥挤的领域中成功的挤压。