中国的矿业整顿暴露了比特币2026年的十字路口：强制抛售与机构买入

随着我们迈入2026年，比特币正处于两股相反力量的夹缝中，这两股力量可能决定其未来一年的轨迹。局势看起来复杂：BTC持有者苦苦挣扎，矿工承受压力，但机构资金持续流入。这种分裂讲述的故事超越了简单的看空或看涨叙事。

新疆挤压：为什么中国的矿业打击很重要

近期对新疆矿业的收紧措施在整个比特币网络中引起了波澜。大约1.3 GW的矿机产能下线，意味着40万台矿机断开了电网。对于一个建立在去中心化基础上的网络来说，单一地区的影响集中凸显了一个关键的脆弱点。

数字清楚地讲述了这个故事。比特币的算力在不到一周的时间内下降了约8%——从1.12亿 TH/s降至1.07亿 TH/s。由于中国约占全球算力的14%，在那里的打击措施会在全球矿业经济中引发震荡。算力下降听起来技术性强，但实际影响很简单：矿工的利润空间被挤压，许多矿工被迫出售持仓以维持运营。

链上证据也支持这一点。亚洲交易所显示在第四季度持续有现货抛售，而长期持有者在过去几周逐渐增加了抛售。压力无疑由亚洲驱动。

供应冲击：当持有者变成卖家

比特币的供应动态发生了明显变化。盈利的BTC比例从崩盘前的98%骤降至目前的约63%——这是一次痛苦的利润压缩，迫使不同的市场参与者做出不同的决策。

矿工处于这次挤压的核心。算力下降约8%，他们的净仓位变为负数，也就是说，卖出多于持有。这不是恐慌——这是算术。当你的收入下降而运营成本保持不变时，你不得不卖出以弥补差额。这是被迫卖出，而非恐惧。

令人惊讶的是，这种卖压似乎并非由信念或恐慌驱动，而是矿工和长期持有者在经济压力下管理仓位的表现。比特币网络的NUPL（未实现利润/亏损）(深陷负值区域，形成了技术上类似于投降的阶段。

机构反叙事

但故事变得有趣了。在亚洲出现强制清算的同时，美国讲述了不同的故事。美国上市的比特币现货ETF刚刚录得一个多月来最大的一天资金流入，吸引了)百万美元。机构玩家并没有退缩——他们在入场。

这种分歧极为重要。大资金还没有耗尽。回撤看起来不像恐慌性抛售，更像是一次健康的重置或再平衡。机构积极买入，而区域矿工抛售，暗示所有权从弱势手转移到强势手。这在历史上通常是持续上涨的前兆，而非延续下行。

2026年的布局：被迫卖出遇上机构需求

比特币在2026年前的表现，很可能取决于哪一股力量占上风。短期内，亚洲驱动的供应压力带来阻力。矿工需要卖出，长期持有者减少敞口，区域监管收紧持续施压供应。

但ETF数据表明，机构视之为机会，而非陷阱。它们持续买入，反对被迫卖出的压力，为“震出弱者”创造了条件。当前的价格疲软并非全面投降的信号，而是结构性再平衡的表现，不同群体面临不同压力。

2026年的比特币前景取决于这种分裂能否持续：矿工和亚洲持有者的被迫卖出，与来自西方的持续机构需求相遇。如果这种动态持续，短期的痛苦可能为中期带来巨大机遇——随着供应收紧，买家在更低的价格积累。