黄金和金属会成为2026年的王者吗？波动性分析揭示了加密货币衰退背景下大宗商品的有利趋势

市场观察显示，传统金属与数字资产板块之间的背离正在加剧。Bloomberg Intelligence的策略师Mike McGlone基于市场波动模式的分析建议，2024年可能是偏好大宗商品的年份。这一趋势反映了市场估值动态的深刻变化。

Bloomberg All Metals Total Return Subindex 与 Galaxy Crypto：谁将在2026年占优？

对比Bloomberg All Metals Total Return Subindex与Bloomberg Galaxy Crypto Index，揭示了两类资产表现的有趣不对称性。在120天波动率仍然偏高的情况下，金属的增长轨迹比以往更为稳定。

历史数据显示，2020年前，金属价格在波动率上升的同时也在累积涨幅。随后，2021-2023年间，金属价格逐步稳定，而加密货币指数则出现极端波动。这些波动通常与股市不确定性高峰同步。

进入2024年及2025年第一季度，模式发生变化。金属保持相对平静，波动减小。而加密货币再次经历高波动，暗示传统模式的回归：当金融环境趋紧时，大宗商品成为避险资产。

比特币与黄金：20倍比率之谜与估值模型前景

Bloomberg Intelligence的另一维度分析关注比特币与黄金的比率动态及其与股市波动的关系。相关图表显示，当前比率为20x(截至12月29日)，而BE模型预测未来可能降至13x。

这一比率的历史具有启示意义。在股市波动较低的时期(尤其是2018-2020及2022-2023)，比特币与黄金的比率表现出稳定或反弹。相反，股市波动剧增时，该比率则受到压制。解释很明确：股市波动作为晴雨表，反映了数字资产相对于贵金属的吸引力。

2025年初，随着波动率指标的上升，该比率再次下降。这表明投资者可能将资本从比特币和数字资产转向黄金——在不确定时期的传统对冲方式。

数字货币的下跌：更大资本再配置的信号

数字货币行业的下跌对于关注宏观经济指标的人来说并不意外。Bloomberg Intelligence指出，历史模式显示：当股市波动增加时，投资者倾向于寻找“避风港”。贵金属，尤其是黄金，历来是此类情况下的首选。

理解未来动态的关键在于波动路径。如果以S&P 500为代表的市场持续高波动，金属资产可能相对占优。Bloomberg Economics的模型表明，这一场景不仅可能，而且在长期依赖关系中具有统计基础。

对2026年的启示：大宗商品或将成为焦点？

这两项分析共同描绘出一个金融波动驱动资本配置的图景。当市场环境趋紧时，金属吸引投资组合的关注，而股票和更具投机性的工具——包括加密货币——则逐渐失去吸引力。

Mike McGlone对2026年的预测基于此：如果历史模式持续，未来一年金属可能成为投资者寻求稳定和抗通胀的首选资产类别。