## 比特币的$90K 恢复窗口：2025年11月真的是投降信号吗？

比特币在2025年末的过山车行情让机构投资者震惊。全球最大的加密货币从创纪录的$126,000高点暴跌至11月的$80,553，跌幅高达36%，让所有人都在问同一个问题：这是一次周期性的买入良机，还是对更深层次结构性问题的警示信号？

快进到2026年1月，比特币反弹至$90.43K。过去两个月的价格走势讲述了一个关于聪明资金实际布局的精彩故事。

### 完美风暴：11月市场崩溃的真正原因

让我们直击核心。比特币在11月不仅仅是跌跌撞撞——它同时受到多方面冲击。

**地缘政治冲击波**

特朗普10月10日宣布对中国进口商品征收100%关税，这不仅仅是一次普通的政策推文。它震惊了全球市场，几天内比特币跌至$104,000。但真正重要的是：这次公告引发了一场大规模的去杠杆事件。在短短24小时内，超过$19 十亿美元的加密资产被清算。这不是健康的获利了结，而是恐慌性抛售的反馈循环。

局势进一步恶化，稳定币脱钩事件发生，(USDe跌至$0.65)，引发算法清算，加速信心崩溃。同时，美联储决定维持高利率，抽走了比特币等风险资产的资金。借贷成本上升抑制了投机需求，ETF赎回迫使机构抛售持仓以应对赎回。这是一场典型的级联崩溃。

**心理崩溃**

CoinMarketCap的恐惧与贪婪指数跌至10——基本上是2020年疫情恐慌期间的水平。这是极端恐惧的区域。散户投资者纷纷投降，亏损水平甚至与FTX崩盘时相当。

但有趣的是：链上指标显示出不同的故事。长期比特币持有者没有恐慌抛售。像萨尔瓦多这样的主权实体持续增持。这种分歧——一部分人恐慌抛售，另一部分人持续积累——历来是底部的标志。

### 机构洗牌：谁先眨眼？

11月展现了投资者之间的真正分歧：是恐惧还是信念。

**资金流出**

美国现货比特币ETF在11月流出超过$3 十亿美元。黑石的IBIT单日就有$523 百万资金撤出。特朗普政府期间建立的战略比特币储备(录得巨额未实现亏损，没有哪个机构愿意公开这些数字。

**积累论点**

但并非所有人都在撤退。德州投入了)百万美元通过BlackRock iShares购买比特币。阿布扎比的Mubadala将其IBIT持仓翻倍至$10 百万美元。这些动作并非绝望，而是有意为之。当机构资本找到底部时，通常值得关注。

到11月底，ETF资金流入反弹至$518 百万美元，比特币价格保持在$85,000以上。这一反弹很重要，因为它表明早期恐慌的抛售者被清理出局，机构价值投资者开始入场。

$238 技术面：$85,204支撑位及未来走向

关键在于：比特币是否能在$85,204之上站稳，重新点燃多头动能。如果能，阻力位目标大约在$95,000，变得更为现实。但持续的看空信号——死亡交叉和负面技术形态——意味着这轮反弹仍然脆弱，不是必然。

2025年的比特币价格告诉我们：市场尊重关键水平。它尊重支撑、尊重阻力，也尊重长期持有者的信心。目前价格在$90.43K，更接近机会而非恐慌底部，但尚未进入确认区域。

**市场情绪快照 ###2026年1月(**
- 看涨情绪：53.21%
- 看跌情绪：46.79%
- 结论：略微乐观，但尚未狂热

) 真正的问题：系统性风险还是结构性机遇？

2025年11月暴露了真正的脆弱性：加密货币中的杠杆依然危险，稳定币脱钩是系统性威胁，杠杆解除可能比任何人预期的更快引发级联。这些都不是抽象问题——它们是活生生的危险。

但反对的观点同样有理：极端恐惧指数###Fear & Greed在10(，长期持有者持续积累，历史低迷的市场情绪都表明市场已将最坏情况计入价格。当价格从ATH下跌36%，且所有人都恐惧时，通常意味着市场出现了错位。

) 目前真正关乎的是什么

未来几个月取决于两个变量：
1. **美联储政策走向**——如果利率持续高企，比特币将继续承压；如果美联储转向鸽派，风险偏好可能回归。
2. **链上需求的持续性**——长期持有者会继续积累，还是在比特币再次跌破###时投降？

对于机构投资者来说，2025年11月的比特币价格崩盘是一场压力测试，筛出了真正的信奉者和散户。那些在低点买入的人正坐享未实现盈利，而卖出的人则在观望。

$85K 底线

2025年11月的动荡既是投降事件，也是积累良机。比特币在两个月内反弹至$90.43K，表明最糟糕的恐慌已过去。但市场仍然脆弱。持续站稳在$95,000以上将确认反转。未能守住$85,204则可能引发新一轮抛售压力。

目前，比特币正处于一个转折点。不是反弹，也不是崩溃，而是信念真正重要的时刻。