美联储关于12月降息信号：鲍威尔今天的讲话标志着一个决定性的转折

近几天，金融市场的走势与对美联储未来动向的预期发生了突然转变。仅仅几周前，市场参与者还怀疑12月10日即将召开的联邦公开市场委员会（(FOMC)）会议是否会降息，但如今概率已超过70%。这种情景的逆转并非偶然，而是美国央行高层发表战略性声明的直接结果。

“三巨头”在美联储的立场：沉默胜于千言

美联储的沟通——尤其是高层领导的表达——遵循严格且经过精心调校的规则。鲍威尔主席、杰斐逊副主席以及纽约联储主席威廉姆斯是该机构的三大决策支柱，他们的公开信息从不随意。

上周五，威廉姆斯公开表示“短期内仍有空间进行进一步的利率调整”。这看似中性的表态，立即引发市场反应：12月降息的预期在几小时内从接近40%升至超过70%。

Evercore ISI的货币政策分析师克里希纳·古哈解释了这一机制：“虽然表达略显模糊，但更直接的理解是指下一次会议。当美联储三位主要领导中的一位发出关于当前政策问题的信号时，这几乎总是反映了鲍威尔主席的立场；若采取不同立场，将严重违反机构的操作规程。”

经济学家们现在一致认为，鲍威尔、威廉姆斯和沃勒主席在减息的必要性上形成了统一战线。富国银行首席经济学家汤姆·波切利确认：“我们观察到的劳动力市场恶化，为12月降息提供了坚实且合理的基础。”先锋集团的乔什·赫特将这一联盟描述为“一个难以撼动的共识”。

推动宽松的数据显示：失业率与市场脆弱性

据官方数据显示，9月失业率达4.4%，为四年来最高水平，此数据在政府关门结束后公布。该指标成为讨论央行是否需要干预的核心。

德意志银行的马修·卢泽蒂评价劳动力市场“仍处于脆弱状态”，强调传统的“高招聘、低裁员”模式正显示出疲软迹象。消费者支出的持续强劲，形成了一个矛盾点，令美联储官员左右为难：劳动力市场疲软，家庭购买力却依然旺盛，如何协调？

前美银证券首席经济学家伊桑·哈里斯指出，经济表现出越来越令人信服的疲软信号，迫使央行采取行动。尽管全球金融市场强劲，但对敏感行业如住房的压力依然很大。

内部裂痕：通胀、滞胀与难解的困境

尽管出现了共识，但美联储内部仍存在显著分歧。波士顿联储主席柯林斯在接受CNBC采访时表达了对通胀的担忧，而达拉斯联储主席洛根则持更为谨慎的立场，甚至怀疑之前的两次降息。柯林斯今年拥有FOMC投票权，洛根将在2026年获得。

哈里斯指出，内部冲突的核心在于：美联储正面临一场“几乎不可能的挑战”。当代经济表现出滞胀的特征——高通胀与失业率同步上升——这是一种没有统一且普遍接受的货币政策应对方案的复杂局面。

第一点分歧在于当前货币政策的性质。担心通胀的官员认为，由于资本市场依然强劲，政策已偏宽松。而支持降息者则指出，关键领域如住房的金融状况仍存在明显紧张。

第二点分歧在于对通胀数据的解读。支持降息的官员，包括威廉姆斯，认为剔除关税的暂时性影响后，通胀率会更低。而鹰派官员则回应，未受关税影响的行业已显示出价格加速的迹象。

“保险性降息”策略与信息空白

克利夫兰联储前主席梅斯特预料，鲍威尔可能会在12月10日的新闻发布会上，将此次降息描述为“保险性降息”——即一种预防性措施，之后美联储将密切观察经济反应，再决定是否采取进一步行动。

在特殊背景下，这一策略尤为重要：史上最长的政府关门导致最新的就业和通胀数据延迟公布。12月10日的决策将在信息有限的情况下作出，这使得定性信号和战略判断的重要性超过了量化数据。

赫特还强调了鹰派官员传递的信号的重要性。反对12月降息的官员声明向市场传递了关键讯号：央行不会“仅仅为了降息而降息”，以防债券市场预期的通胀水平进一步升高。“这限制了在持续高通胀和劳动力市场尚未明显疲软的情况下，降息可能带来的负面影响，”赫特总结道。

投票结果不仅关乎最终决定，还会反映出内部的动态：可能多数支持降息，但也会有一部分官员对通胀风险保持警惕，体现出当今经济形势的复杂性。