鲍威尔及其盟友的声明解除了疑虑：12月的降息是否已确认？

在过去的几周里，市场对12月联邦储备委员会行动的预期发生了戏剧性的转变。几天前还不确定——该机构是否会再次降低利率——如今已变成相当可能的赌注。这一认知的变化并非偶然，而是由该机构高层精心传达的一系列信号所引导。

促发因素：来自纽约的战略性信息

上周五(UTC+8)，纽约联邦储备银行行长威廉姆斯发表了一份声明，点燃了市场。作为鲍威尔主席的密切合作伙伴，威廉姆斯公开暗示“短期内有调整利率的空间”。反应迅速：12月降息的可能性在几小时内从大约40%升至超过70%。

Vanguard的经济学家乔什·赫特将这些话解读为高层共识的确认：“我们相信鲍威尔、威廉姆斯和沃勒行长形成了一个非常团结的集团，难以质疑。”这三位联储最重要领导人的一致立场表明，支持货币宽松的派系拥有足够的政治支持。

为什么是现在？支撑降息的压力

劳动力市场的疲软成为主要理由。政府关闭后公布的数据表明，9月失业率达到了4.4%，为近四年来的最高水平。同时，德意志银行的马修·卢泽蒂等经济学家警告称，劳动力市场处于“脆弱状态”，招聘极少。

富国银行的汤姆·波塞利直截了当：“我们观察到的劳动力恶化足以支持12月降息的理由。”这一标准似乎被大多数市场参与者和经济界人士所认同。

然而，前美银美林首席经济学家伊桑·哈里斯指出，经济表现出多重疲软信号，促使联储采取行动，远不止劳动力因素。

高层信息的精准传达

理解鲍威尔及其核心圈的沟通并非偶然至关重要。Evercore ISI的克里希纳·古哈明确阐述了这一逻辑：“虽然威廉姆斯可能表达了个人观点，但‘三巨头’关于关键政策问题的信号几乎总包含主席的默许；如果没有鲍威尔的认可，发布这样的信息将是不负责任的。”

这意味着，威廉姆斯最近的暗示应被解读为对鲍威尔关于可能货币宽松的声明的隐性支持。市场已正确捕捉到这一点。

内部紧张局势依然存在

尽管高层似乎达成共识，但内部存在深刻分歧。波士顿联储主席柯林斯公开表达了对通胀的担忧。达拉斯联储主席洛根更是直言不讳，质疑此前的降息措施。

哈里斯指出，这些分歧的核心在于：联储面临一个无解的困境。当前经济表现出滞胀的特征——适度的失业率伴随通胀压力——这是没有明确政策应对的组合。

根本分歧围绕当前政策是收紧还是宽松展开(反通胀派认为资本市场强劲；而倾向降息者则指出房地产市场的限制)，以及在关税扭曲数据时如何解读通胀。

特殊背景：在“数据空白”中决策

另一个复杂因素是：由于史无前例的政府关闭，联储将无法获得最新的就业和通胀数据，用于12月的FOMC会议。这使得决策充满不确定性。

克利夫兰联储前主席梅斯特建议，鲍威尔可能会在会后新闻发布会上将此次降息描述为“预防性”，之后机构将评估经济的反应。

赫特补充了一个战略考虑：反对降息的官员也发出了同样重要的信息：联储不是“为了行动而行动”。这避免了市场预期过度宽松政策可能引发更高通胀，从而限制了在残存通胀压力背景下降息的潜在负面后果。

哈里斯表示，12月的投票“将会很有趣”。最终结果可能在会议当天就已尘埃落定。