以太坊悖论：180亿美元被销毁，ETH供应仍在增加

为什么尽管有EIP-1559，通货膨胀仍然存在？

自2021年8月实施EIP-1559以来，以太坊引入了一种不可逆的交易手续费销毁机制。从那时起，已销毁了610万ETH，按当前价格$3.11K计算，价值约180亿美元。这对于一个通缩机制来说是令人印象深刻的结果——但事实证明，这只是故事的一半。

这里出现了一种令人惊讶的不一致。尽管大量代币被销毁，但流通中的ETH总量仍在增长。这怎么可能？

答案在于以太坊在2022年采用的权益证明(PoS)系统。与工作量证明(PoW)的挖矿不同，验证者通过保护网络获得新生成的ETH作为奖励。结果，自伦敦硬分叉以来，系统中增加了大约400万ETH——几乎等于被销毁的数量。

通胀数学：为什么发行仍然占优

虽然EIP-1559指向一种通缩方向，但在实际操作中，作为验证者奖励的新ETH发行速度常常超过交易手续费的销毁速度。尤其是在网络活跃度下降的时期，销毁的手续费不足以弥补新发行的代币。

结果是？以太坊保持每年约0.8%的正净通胀。这远低于PoW时代，但仍意味着供应在增长，而非减少。

销毁速度也取决于网络的使用强度。在2021年和2022年的高峰期，销毁速度因OpenSea、Uniswap等平台的巨大交易量而加快。作为领先的NFT平台，OpenSea已销毁了数十万ETH。然而，当活跃度减弱——如2025年发生的那样——通缩效果也会减弱。

Fusaka会改变游戏规则吗？

最新的以太坊升级Fusaka带来了显著的网络性能提升。该方案为Layer 2层和rollup的更广泛部署打开了大门，有望降低交易成本，吸引更多新用户。

如果Fusaka确实能激活生态系统并增加网络使用，后果将对供应动态产生重大影响。更高的交易量意味着更高的手续费，从而直接推动ETH的销毁。在牛市场景中，销毁速度可能会超过PoS的发行速度，使以太坊最终实现通缩。

但效果可能要到中期才能显现。到2025年底，分析师的预测差异很大——从稳定在3000美元左右的场景，到如果以太坊无法在Solana等竞争对手中脱颖而出的更悲观的预期。

关键问题：通缩还是继续增长？

以太坊销毁了价值180亿美元的代币，但其供应仍在增长。这不是错误——而是EIP-1559机制与权益证明系统之间复杂互动的结果。双方处于一种动态平衡中，网络活跃度是关键条件。

未来将取决于以太坊是否能吸引大规模采用并保持高活跃度。如果生态系统持续发展，销毁可能最终会超过发行，从而开启ETH的真正通缩之路。