#比特币宏观资产属性 比特币十年涨幅27701%确实亮眼，但这组数据背后值得细看。

拿10年vs 4年这个时间窗口的争执本质上没意义——重点是供给机制的差异。黄金白银价格长期向生产成本收敛，供给端会因价格上升而扩张；比特币2100万枚的硬顶决定了它的稀缺性属性完全不同。这不是单纯的涨幅竞赛，而是资产类别的根本区别。

更值得关注的是2025年的现象——贵金属价格创新高而比特币相对停滞，同时美元指数下跌近10%。这个矛盾指向什么？按Arthur Hayes的逻辑，美联储宽松+美元贬值应该同时推高所有稀缺资产。但现在黄金白银在跑，比特币在盘整。这说明市场可能在重新定价风险资产的预期，或者宏观流动性的分配出现了结构性变化。

后续观察点：美元继续贬值的节奏、贵金属溢价能否持续，以及机构资金在稀缺资产间的配置变化。这些才是判断比特币下一阶段表现的关键信号。