比特币在90.4K：为什么交易者仍然“执迷不悟”，即使90K关口即将突破？

2025年底比特币市场正上演一场精彩的“决战”。BTC价格目前徘徊在90.40K美元左右，但与强劲反弹相反，资金流向和交易者的行动却显示出完全不同的故事。

大型基金逐步撤离BTC

自12月中旬以来，美国现货ETF比特币产品持续出现净流出。这并非偶然信号，而是机构投资者态度转变的明显表现。

芝加哥商业交易所（CME）(CME)的数据更是揭示了更清晰的画面：未平仓合约（Open Interest）首次跌破10亿美元大关，为2024年9月以来的最低水平。这个数字是衡量对比特币的对冲基金和机构投资者承诺程度的重要指标。

“套利”策略已不再感兴趣

要理解为何机构纷纷撤退，必须看基础交易（basis trade）机制——这是加密衍生品中的经典策略。投资者会通过ETF买入BTC现货，同时在CME期货上做空BTC，从价差中获利。

2025年初，这一策略的利润可能接近10%。但目前，这一收益已降至约5%，这一水平已不足以弥补风险和交易成本。因此，许多大型基金开始停止参与。

空头交易者仍“坚定”持空

有趣的是，尽管机构纷纷撤退，但短线交易者(空头卖家)却表现出令人瞩目的自信。他们在战略价位积累了大量杠杆空头仓位。

根据CoinGlass的数据，约有30亿美元的空头仓位押注在90,600美元——正是比特币当前的交易区间。如果比特币突破这一关口，空头交易者将面临即时流动性风险。他们的下一个目标是88.7K美元，那里也有大量流动性等待被“捕获”。

多头交易者的战斗同样精彩

另一方面，多头交易者也没有放弃。数据显示，杠杆多头仓位集中在83.9K美元和86.1K美元。这些正是价格若突然下跌可能引发流动性陷阱的区域。

特别是，期权交易者也加入了这场博弈。根据Arkham的数据显示，24小时内最大看跌期权（Put）合约集中在85K美元，预示价格可能下跌；而看涨期权（Call）合约则集中在88K美元和90K美元，显示市场预期在这两个价位之间可能出现波动。

未来几天的展望

比特币的短期前景是交易区间狭窄、波动不定，而非明确的趋势。机构资金缺乏强烈的催化剂，令市场难以突破。

一些谨慎的分析师预测，如果没有新的利好因素，BTC可能在2026年初回到80K美元左右。但在此之前，市场将经历一段“关键期”，在85K-90K美元区间，流动性仓位高度集中。

没有任何保证，但可以明确的是：未来几天将成为BTC交易者的“决战舞台”。