12 月政策拐点临近，加密市场能否触底反弹？

比特幣已從 8 萬美元低點收復至 9 萬美元之上，市場悲觀情緒初步緩解。經歷 10 月以來持續兩月的調整，投資者對年末走勢的期待也隨之升温。

即將到來的 12 月，将成為決定加密資産年末表現的關鍵月份。不僅事件密集，而且每一項重大進展都指向同一個結論：流動性擴張、技術突破、監管友好三力合一。

以太坊 Fusaka 升級啟動在即

12 月 4 日（UTC+8），以太坊主網將迎來 Fusaka 升級。這並非例行補丁，而是對數據可用性架構的全面優化，涵蓋 11 個 EIP。

升級的核心創新在於 PeerDAS 機制——每個節點只需存儲 blob 數據的八分之一，通過密碼學重構補全缺失部分。該設計通過隨機採樣驗證，理論錯誤概率低至 10²⁰ 至 10²⁴ 分之一。

數據容量層面的改進更為直接：Blob 數量將從 9 個提升至 15 個（12 月 17 日 BPO Fork1 生效），這意味著 Arbitrum、Optimism、Base 等 Layer 2 網絡的 gas 費有望再下降 30%-50%，進一步降低用戶成本。

帳戶抽象功能的推出將徹底改善用戶體驗。普通賬戶首次支持郵箱 + 社交恢復、密鑰委託、批量操作等 Web2 級功能，有助於社交、金融、遊戲等高頻應用的用戶增長。

此外，Verkle Trees 的鋪墊完成為「無狀態客戶端」時代打下基礎，節點同步時間將從數週縮短至數小時，機構運行全節點的成本大幅下降。

當前以太坊價格為 $3.11K，這次升級若順利推進，或將為 ETH 後續表現注入新動能。

美聯儲 12 月降息預期大幅升溫

CME FedWatch Tool 最新數據顯示，美聯儲 12 月 10 日議息會議降息 25 個基點的概率已攀升至 85%，較一週前的 35% 大幅跳升。

驅動概率急速上升的直接因素是 11 月 PPI 數據遠低於預期，通脹壓力持續緩解。儘管特朗普政策組合（關稅 + 減稅 + 能源鬆綁）短期內會推高物價，但美聯儲官員已多次表態，在 2026 年前仍將優先實現軟著陸，不會匆促轉向緊縮。

若 12 月確實降息，2026 年一至二季度再降 1-2 次的政策路徑將隨之打開。市場將提前交易明年的降息預期，有利於風險資産估值提升。

Polymarket 數據印證了這一市場共識：84% 的資金押注 12 月降息，僅 15% 看空。比特幣當前報價 $90.41K，流動性環境的改善有望為其提供上行支撐。

美聯儲主席人選左右政策走向

12 月或還將迎來另一重磅消息：美聯儲主席人選確認。

據報導，特朗普團隊已將候選名單縮至 5 人，國家經濟委員會主任凱文·哈塞特目前領跑，業內甚至傳聞其提名公布時間可能提前至聖誕節前。Polymarket 數據顯示，市場押注哈塞特的概率達 53%。

哈塞特的政策傾向值得關注。他曾在特朗普首屆任期擔任白宮經濟顧問委員會主席，是典型的「降息派」和「減稅派」代表，多次公開批評前任加息過度。更關鍵的是，他對加密資産態度極其正面，2024 年多次表示「比特幣應視為數字黃金，納入國家戰略儲備」。

若哈塞特上台，美聯儲大概率進入「超級寬鬆」周期。即便最終人選不是哈塞特，其他候選人（如凱文·沃什、克里斯·沃勒）也均經特朗普親自遴選，出現鷹派管理者的可能性微乎其微。美聯儲政策友好化已是大勢所趨。

市場預期與現實

Galaxy Digital 創始人 Mike Novogratz 近期在播客中重申，仍相信比特幣年底可望觸及 10 萬美元，但屆時將面臨較大拋壓，10 月暴跌對投資者心理的打擊還未完全消散。

他同時指出，隨著加密政策框架明朗化、傳統金融機構深度介入，市場結構將出現分化，真正具有基本面支撐的代幣將獲得青睞。

12 月的三重推動力——技術升級、流動性寬鬆、政策轉向——能否有效激勵市場，仍需後續事件逐一兌現。