资产繁荣或将降温：分析师警示2026年多市场高估风险

彭博社情报的大宗商品首席分析师已发出警告，预计到2026年，黄金、白银和股指将出现市场调整。专家指出，目前的动能——尤其是在贵金属和广泛的股票指数中——已经远远超出了基本面通常支持的范围。

设定背景：为什么2025年可能为2026年的回调铺路

比特币和原油预计在2025年将经历显著的回调，这是它们在前几个周期中取得的非凡涨幅的自然结果。这一模式并不仅限于能源和加密货币。黄金、白银等贵金属，以及铜等工业品，也表现出延续性上涨的明显迹象。美国股市也面临类似压力。

警示：当动能变成脆弱点

分析师强调，尽管价格的快速上涨——通常由合法的经济驱动因素支撑——，但也存在固有风险：它不可避免地会吸引新的供应进入市场。产量和库存的增加，加上高价带来的需求破坏，通常会引发均值回归。这一动态在商品周期中已持续了数十年。

周期解析：理解调整机制

区分可持续涨幅和不可持续的上涨的关键在于基本经济面。当价格上涨过快时，矿商会扩大产量，制造商减少采购，投机头寸也会被平仓。如果当前的动能持续到2026年，黄金、白银、铜等金属以及广泛的股指可能会面临这种压力。

结论：虽然2025年前的牛市叙事仍然有效，但对2026年可能出现的盘整或回调进行布局，不应被视为看空的想法。