比特币在2025年受到流动性压力的影响，但VanEck看到2026年恢复的潜力

前提条件：资产赤字如何改变游戏规则

投资公司VanEck发布了对未来比特币的预测，声称今年数字资产持续落后于黄金和纳斯达克100指数并不代表整体概念的失败，而更多是时间和市场环境的问题。分析师认为，货币贬值和流动性回归市场可能为比特币在下一阶段的崛起创造理想条件。

VanEck多资产解决方案负责人David Shassler指出，比特币与纳斯达克估值差距的扩大是一个合理的现象，可能成为潜在反转的信号。根据他的评估，比特币在一年内落后股市指数约50%，但这一差距为其回归平衡提供了潜力。

为什么比特币在2025年令人失望：流动性是关键因素

在2025年，比特币面临多重负面因素。市场流动性有限和风险偏好减弱成为主要驱动力，抑制了数字货币的价格。在这种环境下，机构投资者开始减少敞口，进一步推动价格下跌。

比特币在年初曾达到超过126,000美元的高点，但这只是短暂的顶峰。随后出现剧烈反转——报价下跌，带动整个加密市场。技术支撑未能站稳，空头图形形态加剧了不利动态。目前比特币价格波动在90.77K美元左右，反映出整体不确定性和衰退情绪。

宏观经济周期与向赤字资产的转向

与对当前年度悲观情绪相反，VanEck基于宏观经济和流动性周期的分析构建了其情景。公司关注历史模式：比特币通常在哈希率急剧下降后表现出显著增长，在接下来的90天内有65%的概率出现积极动态。

Shassler强调，当货币贬值加剧和流动性恢复时，比特币历史上会出现剧烈跳升。公司将这一规律视为其当前积极买入策略的基础。“我们在买入，”他表示，传达了对近期反转的信心。

黄金作为基准与情绪转变信号

同时，VanEck预期黄金将持续稳定增长，过去一年涨幅超过70%，成为表现最强的资产之一。公司预测黄金价格将从目前的约4,492美元/盎司上涨至5,000美元/盎司。贵金属的这种坚挺主要源于投资者在不确定时期对稀缺资产的追求，以及对货币宽松的预期。

比特币在公司眼中也被视为类似的对冲工具——对抗货币贬值和金融压力。VanEck逻辑认为，两者在政府扩大货币政策以偿还债务的情境中都将受益。

更广阔的前景与资本重新配置

除了数字资产外，VanEck分析师还指出自然资源市场表现出持续的牛市动态。这一趋势由人工智能、能源转型、机器人技术和全球再工业化的需求推动。这些“旧世界”资产被视为新全球经济的基础，基础设施和原材料的需求将持续增长。

VanEck固定收益团队对2026年信贷收益持谨慎态度，预计将出现更频繁的波动，而非持续的趋势。美联储面临政治困境：劳动力市场疲软与经济持续增长和极高的通胀压力形成对比。

结论：落后是催化剂

VanEck的前景建立在一个基本假设之上：2025年投资者对比特币的失望并非源于概念的失败，而是市场周期同步的结果。流动性不足和风险偏好减弱是暂时的现象。当宏观经济力量转变，流动性回归，比特币有望成为2026年最成功的资产之一。分析师表示，当前估值差距的扩大，是为未来可能的反转铺平道路。