以太坊和比特币：四年周期即将打破(以及这对你的投资意味着什么)

加密货币市场正经历一个关键的转折点。虽然许多投资者在2025年的表现不佳后已放弃，但更为谨慎的分析师开始注意到一些可能预示着与历史价格模型的结构性突破的信号。

在12月初于迪拜举行的区块链会议上，Tom Lee 和 BitMine 团队对加密市场进入新阶段进行了系统分析。核心点不仅关乎价格，更关乎市场基础的根本变化。

2025年的主题：代币化

今年的主要主题不是传统的投机，而是代币化。这一现象对金融行业而言，就像 ChatGPT 对人工智能的意义：一个突如其来的认知时刻。

华尔街意识到，通过简单地将传统资产——从美元到房地产、从股票到债券——进行代币化，可以创造巨大的收益流。潜在市场规模令人震惊：全球金融行业价值接近10万亿美元。

尽管自10月起市场弥漫悲观情绪，但基本面依然强劲。金融机构没有放慢代币化计划，反而加快了步伐。这表明传统周期的时机可能不像大多数分析师所认为的那样重要。

市场底部：真的到来了吗？

根据如 Tom DeMark 这样专家的技术分析——他是历史上传奇的市场时机把握者之一——数据显示以太坊已触底。加密研究团队观察到以太坊的累积模式发生了显著变化。

五周前，按照技术信号，购买节奏大幅减至每周50,000个单位。然而，从上周开始，团队重新积极买入，交易量翻倍——上周几乎达到了100,000 ETH。这一战术转变反映出对以太坊未来价格趋势的信心重建。

内部人士的行为往往比分析师的观点更具揭示性。当大户重新积极累积时，通常意味着市场中的悲观情绪已被反映在价格中。

比特币四年周期的破裂

几十年来，比特币市场遵循几乎完美的3.91年周期，标志着主要的高点和低点。然而，这次数据显示该周期可能终于破裂。

研究团队识别出五个传统驱动周期的变量：减半、货币政策、杠杆结构、铜金比率和美国ISM经济活动指数。

问题在于？这些变量中的一些已不再遵循四年节奏。例如，ISM指数连续三年半低于50，打破了历史模式。同样，铜金比率本应在今年达到峰值，但未能实现。

如果工业周期和大宗商品不再遵循四年节奏，为什么比特币还应如此？一个决定性测试将在一月到来：如果比特币在年内创出新高，四年周期将正式终结。

价格影响意义重大。如果比特币继续其上涨趋势而不按旧周期大幅修正，未来几个月很可能达到25万美元。

以太坊：未来金融基础设施

以太坊正经历“1971年时刻”。1971年，美国美元放弃金本位，迫使华尔街创新以维持美元作为全球储备货币。

如今，代币化世界也发生了类似的事情：不仅美元在智能合约上重塑，所有资产类别——股票、债券、房地产——都在迁移到以太坊作为底层平台。

目前，绝大多数真实资产的代币化项目都建立在以太坊上。甚至比特币的老牌开发者也承认，以太坊赢得了“智能合约之战”。

关于价格，如果以太坊真正成为全球金融基础设施，其与比特币的比例可能达到0.25(，相较2021年的最高点0.08)。以比特币250,000美元为例，这意味着以太坊价格可能达到62,000美元——比当前水平上涨20倍。

代币化+预测市场的革命

真正的创新不仅在于代币化，还在于其与预测市场的结合。像 Polymarket 这样的平台能生成令人难以置信的高质量信息——准确到被称为“最接近水晶球”的价格发现工具。

想象一下，不仅可以将公司拆分为股权份额，还能拆分为其组成元素：按地区的收入流、单一产品线，甚至市场对特定高管的估值。

华尔街尚未完全理解这一结构性创新的价值。它提供了一套全新的价格发现和风险管理工具。金融机构刚刚开始构建利用这一能力的系统。

数字资产国库：传统与DeFi的桥梁

数字资产国库公司在传统金融与去中心化金融之间扮演关键桥梁角色。其逻辑很简单：以太坊采用权益证明（Proof-of-Stake），意味着持有以太坊的人都可以通过质押赚取收益。

一家国库公司可以购买以太坊用于质押，产生可预期的收益流。这些收益——在优化的质押计划中约为年2.9%——每年带来数亿美元的收入。

MicroStrategy 目前是美国交易量第17的股票。BitMine 虽然成立仅数月，但已成为第39活跃度最高的股票——交易量甚至超过了通用电气等大型工业企业。

在所有约80家加密国库公司中，MicroStrategy 和 BitMine 控制了92%的总交易量。这种流动性集中表明华尔街正在围绕这些工具构建市场结构。

BitMine 的财务状况反映了其战略：持有超过120亿美元的以太坊，高风险高回报的投资，以及约9亿美元的流动资金。一旦质押管理系统全面部署，单靠这一流入，每天的收入就将达到约130万美元。

为什么有人坚持，而有人放弃

坚持相信行业的人与放弃的人之间的差异，不在于风险容忍度，而在于对潜在结构性动态的理解。

只有440万个比特币钱包余额超过10,000美元。而全球几乎9亿人拥有类似规模的养老金账户。如果比特币的采用率能接近养老金账户的水平，用户基础将增长200倍。

根据美国银行的一项调查，67%的基金经理尚未持有比特币。这意味着大部分机构资本尚未进入市场。

华尔街并非为一个停滞的市场构建代币化和数字资产国库基础设施，而是在为一个比今天大100倍的市场做准备。理解这一动态的人，将价格调整视为机会，而非放弃的信号。

加密货币市场尚未开启其真正的最大化采用周期。我们今天所经历的，只是为下一阶段奠定基础的基础设施准备。