降息预期引爆全球狂欢，资产涨势背后藏着多少幻觉

市场在一夜之间从沉闷转向疯狂。这场突如其来的资产集体上涨，不是源于经济基本面的改善，而是源于一个简单的预期转变——美联储可能要降息了。

官员一句话，市场涨停了

11月25日，美联储的两位重量级人物几乎同时释放出鸽派信号，这足以改变整个市场的情绪轨迹。

美联储理事沃勒直言不讳地表示支持12月降息。他的核心观点是什么？就业市场疲软，通胀也不再是那么可怕的怪兽。他甚至给出了具体的数字——剔除关税影响后的通胀率仅在2.4%至2.5%之间。

更引人注目的是旧金山联储主席戴利的表态。这位被视为美联储主席鲍威尔坚定盟友的官员，一向立场「中性偏鹰」，很少公开唱反调。但这次她打破常规，明确支持12月降息，理由同样直接：就业市场突然恶化的风险远大于通胀骤升的风险，而且前者更难控制。

分析人士普遍认为，这类「鹰派人物」的态度转变，其象征意义不亚于一次官方的政策暗示。市场听到的不仅是降息信号，而是对未来政策方向的重新定价。

一场「万物齐涨」的狂欢

美联储官员的鸽派信号点燃了全球资产的购买欲。这场上涨不是某一类资产的独奏，而是一场全面的、不分资产类别的乐章。

美股三大指数全线收高。标普500指数涨幅达1.55%，创下六周以来的最大单日涨幅；道琼斯指数上涨0.44%；纳斯达克指数更是表现强劲，暴涨2.69%，创下5月来最佳单日表现。

科技股成为领头羊。特斯拉近7%的涨幅、Google超过6%的跳升、Amazon和Meta各自超过3%的上涨，这些巨头共同推动整个科技板块的上升。尤其值得注意的是半导体指数暴涨4.63%，这反映出市场对科技未来的乐观预期。中概股也不甘示弱，纳斯达克中国金龙指数收涨2.82%，文远知行、小马智行、百度、哔哩哔哩、阿里巴巴等龙头企业纷纷上扬。

传统避险资产也被卷入上涨潮。黄金现货最高触及4099.03美元/盎司，日内涨幅超过0.8%。商品分析人士解读这一现象时指出，市场已经充分定价了美联储12月的降息预期，而较低的利率预期叠加美元走弱正在支撑金价。原油市场也扭转了此前连续三天的跌势，收盘上涨超过1%。

加密货币领域，比特币突破8.8万美元大关，最新报价已达**$90.83K**，这反映出风险资产的强劲需求。

最稀奇的是，风险资产和避险资产竟然同步走高——这在正常的市场运行逻辑中本应是不可能的，但它却在周一活生生地上演了。

预期如何在一周内反转

市场对美联储政策的预期发生了戏剧性的转变。

根据CME「美联储观察」工具提供的数据，美联储12月降息25个基点的概率已飙升至82.9%。这个数字本身看起来并不惊人，但转变速度却令人瞠目结舌——就在一天前，这一概率还只有69.4%；而一周前，市场对12月降息的预期概率仅为42%。

这意味着什么？意味着市场在短短一周内，对美联储政策方向的信心增加了近一倍。

展望更远的时间段，市场预计到明年1月，美联储累计降息25个基点的概率为65.4%，累计降息50个基点的概率也达到了22%。这些数字反映出市场已经开始为更激进的降息政策路径定价。

但风险就隐藏在繁荣之中

尽管市场对降息反应热烈，但美联储官员本人却在给这场狂欢打上了不确定性的烙印。

沃勒在公开表示支持12月降息的同时，也暗示明年1月获得更全面的经济数据后，美联储可能会采取**「逐次会议」的决策节奏**，而不是提前锁定更长期的政策路径。换句话说，每次会议前都要重新评估数据，没有提前承诺。

这反映出美联储内部对经济前景的真实看法——不确定性很高。沃勒坦言，他最担忧的仍然是劳动力市场的状况，正因如此，他才支持在即将到来的会议上采取行动。

有市场观察人士指出了一个吊诡的现象：这波反弹的持续性非常依赖于「经济数据是否继续变差」。这就是所谓的「后周期反逻辑」——经济数据越差，反而越容易支撑短期行情，因为投资者会更加期待美联储出手救市。

一切都是幻觉吗？

这场全球资产的集体狂欢背后，隐藏着一个深层次的问题：市场已经形成了对美联储的深度依赖。一哭就给糖，一跌就给降息预期——这已成为近年来的市场常态。

美联储降息从经济调节工具演变为市场稳定机制，而投资者对政策救市的预期也在自我强化。这场上涨有多少是基于真实的经济复苏？有多少只是对美联储救市的赌注？答案或许比股价上升的速度还要令人困扰。

市场分析认为本周充满波动性，而非明确的方向。涨得快的行情往往跌得也特别快。在这样的环境下，持续的关注经济数据走势成为了必须，因为那将决定市场对美联储预期的下一次修正。