237亿美元比特币期权到期：最大痛点可能影响年终价格走势

比特币在整个12月期间一直在85,000美元-$92k 的狭窄区间内盘整，但周五到期的价值237亿美元的期权合约有望为市场带来显著的波动。这一季度和年度的合并大规模到期事件，代表了今年最大的一次衍生品事件之一，约有30万份比特币期权合约和44.6万份IBIT期权合约将进行结算。目前的价格为90,800美元，正处于由这些到期衍生品形成的关键战场的中间位置。

$95k 最大痛点背后的机制

短期价格走势的主要驱动力集中在最大痛点——设定在95,000美元。这个水平代表了最多的期权合约将变得一文不值的点，形成分析师所说的“价格引力”向该目标靠拢。除了$95k 集中之外，在85,000美元和这个水平上也有大量的行权价布局，形成了三个价格磁铁的三角阵。

QCP Capital的最新市场分析显示，随着交易者在假期关闭前减仓，比特币和以太坊的未平仓合约都出现了收缩。然而，这种流动性变薄具有双刃剑的效果：它放大了波动性，同时也使最大痛点变得更具影响力。目前的看跌/看涨比率仅为0.38，显示期权交易者偏向看涨——但这种偏向高度集中在特定的价格水平。

清算水平指示未来路径

分析师们预计，价格不会直接达到最大痛点，而是经历一个两阶段的价格发现过程。Alphractal的创始人Joao Wedson指出，清算簇作为中转站：在$100k 和$84k 水平附近积累的杠杆仓位形成自然的停靠点。他的分析表明，比特币可能首先下探至82,000美元-$95k ，触发连锁清算，然后价格逐渐向期权结算的95,000美元最大痛点靠拢。

另一位知名分析师David也支持这一结构，但表达略有不同。他认为$84k 更像是一个虚假的天花板，而非阻力位，将$90k 视为一个在较长时间框架内积累兴趣的结构性磁铁。80,000美元-$100k 区域是他在任何持续反弹之前的初步目标，代表一次投降式的清洗。

预计随着这些期权到期，价格将出现5%-7%的波动，为围绕最大痛点和清算区的交易者提供交易机会。

假期波动性和税收亏损收割可能放大行情

QCP Capital提醒，向最大痛点的反弹可能无法持续太久。假期驱动的价格变动历史上在流动性回归到1月后会出现均值回归。然而，短期内的催化剂可能比平常更激烈：加密投资者在12月31日截止日期前进行年终税收亏损收割，可能进一步稀释订单簿，放大剧烈的波动而非减缓。

假期期间的流动性稀薄——结合最大痛点在95,000美元和集中在100,000美元的行权兴趣——为可能偏离基本面市场信念的巨大波动创造了条件。

总结

周五价值237亿美元的期权到期，标志着今年最大的一次衍生品结算事件。交易者应关注最大痛点在95,000美元以及82,000美元-$82k 的清算簇，作为关键的价格目标。比特币的最终走向将取决于价格是否能以足够的动力触发连锁清算，或是由于假期流动性稀薄而阻碍了期权到期通常带来的剧烈波动。