## 比特币矿工转向能源基础设施：Cipher Mining超越矿业的战略转型

比特币矿业正经历一场根本性的变革。自11月中旬以来，算力价格（hashprice）一直徘徊在$40 以下——对许多运营商来说，已接近盈亏平衡点——主要玩家正开始关注纯矿业收入之外的领域。Cipher Mining最近在俄亥俄州收购一个200兆瓦的电力场，正是这种战略转变的典范，标志着该行业正通过能源基础设施和数据中心运营构建可持续的商业模式。

### 从单一州到多区域的电力布局

多年来，Cipher Mining一直在德克萨斯州开展业务，利用该州丰富的可再生能源资源。然而，该公司刚刚宣布在德州之外的首次重大扩展：在俄亥俄州的一个195英亩的设施，名为“Ulysses”。此举使Cipher可以直接接入PJM互联电力市场——美国最大的批发电力市场，这是实现区域之外扩展的关键优势。

Ulysses项目预计将在2027年第四季度投产，将作为一个双用途设施运营。虽然比特币矿业仍是核心功能，但Cipher有意将该地点定位为高性能计算（HPC）和数据中心工作负载的服务点。公司已从AEP Ohio获得全部电力配额，并完成所有必要的公用事业协议，显示其在能源基础设施和HPC领域的扩展上非常重视。

( 超大规模云服务需求重塑行业经济

Cipher首席执行官Tyler Page将俄亥俄州的收购置于云巨头爆炸性需求的背景下。“超大规模云服务提供商正在推动前所未有的对大型场地的需求，”他表示，指出亚马逊Web服务（AWS）和谷歌云（Google Cloud）正积极寻求高能量密度的设施，用于人工智能（AI）和云基础设施。这不仅仅是Cipher的故事——整个比特币矿业行业都在认识到，能源基础设施和计算能力比单纯的矿业带来更稳定的收入来源。

) 行业多元化浪潮

Cipher并非开创这一策略的先驱，而是沿袭了其他主要矿业公司已走过的成熟路径。Hut 8签订了一份具有里程碑意义的15年数据中心租赁协议，价值约###亿美元，在路易斯安那州的River Bend园区租用了245兆瓦的AI容量，谷歌提供租赁支持。与此同时，Bitdeer通过在内华达州租赁近188,000平方英尺的空间，扩大了其在美国的业务版图，表明制造和设施扩展正成为核心业务。

共同的线索是：矿工们正有意减少对比特币价格周期的依赖，通过电力销售、AI基础设施托管和数据中心运营来多元化收入。这表明纯粹依赖矿业盈利的时代正受到持续压力。

### 算力价格危机推动战略必要性

这种多元化不是可选项——而是生存策略。比特币矿业的盈利能力依赖于算力价格（hashprice），而后者已持续低迷$7 数月。许多矿场在此水平下已接近盈亏平衡，单纯的矿业已不足以支撑资本支出。通过收购能源基础设施并将自己定位为HPC托管商，像Cipher这样的矿工实际上是在降低业务模型的风险，超越比特币价格的波动。

Cipher在俄亥俄州的布局代表了一个果断的赌注：比特币矿业公司的未来在于首先成为能源公司和数据中心运营商，其次才是矿业。