没有灾难的革命？稳定币到底对银行做了什么

多年来，我们听到的都是末日预言：稳定币将接管存款，银行倒闭，金融体系崩溃。但现实远比想象中更为平淡——也更为精彩。

存款不会消失，因为人类是懒惰的

一切始于2019年的Libra——全球金融体系陷入恐慌。问题是：如果每个人都可以在手机中持有数字美元并立即转账，为什么还要把钱存入没有利息、收取手续费、周末“停摆”的活期账户？

当时，逻辑似乎无懈可击。时代变了，出现了真实数据——结果显示，行业过早地失去了敏感度。

康奈尔大学Will Cong教授的研究显示一个令人惊讶的事实：尽管稳定币的市值大幅增长，实证证据几乎没有显示它们的出现与传统银行存款流失之间存在直接关系。

为什么？因为人懒，银行体系是一张巧妙的联系网络。

维系的循环

活期账户不是产品，而是基础设施。一切都在这里：房贷、信用卡、工资、保险。任何超出银行的价值转移都变得困难——因此，资金留在这里。

消费者不把钱存入活期账户，是因为那里是“最佳地点”——而是因为它是核心节点。想把所有存款转到稳定币？理论上很酷，但实际上？需要重新配置，改变习惯，打破惯性。

这就是Cong教授所说的**“存款粘性”**——粘附力如此之强，几百分点的利率提升都不足以打破。

关于“存款大规模外流”的警告，实际上大多是虚构——是被相关方煽动的恐慌，忽视了经济学的基本规律。

竞争改变游戏规则

但事情变得更有趣。

稳定币不会杀死银行，但会迫使它们行动。

即使只有少数人使用，存在替代方案本身也会改变局面。银行不能再假设存款是“被封锁”的。它们必须竞争。这意味着更高的利率、更高效的操作、更少依赖客户习惯。

这不是缩小蛋糕，而是让整个蛋糕变得更大。

研究显示，稳定币的存在会带来“更大规模的信贷活动和更广泛的金融中介业务，从而最终提高消费者福利”。银行开始在以前可以自满的领域展开竞争。

机制很简单：**“离开威胁”**是强大的激励因素。

监管框架终于出现

2025年7月18日，特朗普总统签署了**“GENIUS法案”**。这不是事先准备好的空白文件，而是为稳定币行业提供的具体安全框架。

要求：稳定币必须完全由现金、美国债券或存款担保。可执行的赎回权。严格的操作限制。

关于“挤兑”——即可能破坏储备的赎回潮——的担忧是真实的，但并不新鲜。这一直是银行业的常见问题。框架已经存在。新技术也在应用。

美联储和货币监理署将负责落实。这意味着：稳定币将走出阴影，纳入监管体系。

这是根本性的变革。不是在监管荒野中的创新，而是美国金融基础设施的正式组成部分。

价值真正所在

所有关于“存款威胁”的讨论都掩盖了更重要的事情。

当前的跨境支付体系是一场闹剧：资金必须经过多个中介，有时要几天才能结算。成本高，速度慢，合作伙伴遍布各处。

稳定币提供了“原子结算”——即时转账，无对手方风险。一笔链上交易，立即完成。被系统中转银行冻结数天的流动性得以释放。

在国内市场，这意味着商家的成本更低，结算更快。

对银行业来说，这是难得的机会：升级多年来依赖胶带和COBOL的结算基础设施。

美元必须变革

美国必须做出选择：成为这场变革的领导者，还是眼睁睁看着未来的金融体系在别处构建。

美元是全球最流行的金融产品——但其运行“轨道”已过时。“GENIUS法案”提供了具有竞争力的制度框架。

通过将稳定币纳入透明的监管体系，美国将把影子银行风险转变为坚实的全球美元现代化计划。不是引入外来不受控的创新，而是将其融入国家基础设施。

就像音乐产业：曾经依赖流媒体，等待崩溃，却发现了一条新的金矿。银行也在抵抗一场最终会拯救它们的变革。

当它们意识到可以通过“速度”收费，而不是靠“延迟”获利时，就会学会接受变革。

稳定币不会取代传统体系——它们将成为其补充、催化剂，促使其更高效运作。威胁是虚构的，机遇是真实的。