美国通胀意外走低，贵金属因获利了结而陷入困境

美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）公布的消费者价格指数（CPI）数据远低于预期，令市场感到意外。2025年12月的消费者价格指数同比上涨2.7%，为过去六个月的最低水平，远低于市场预期的+3.1%。特别值得关注的是剔除食品和能源的核心通胀数据：该数据达到+2.6%的年度增长，为2021年3月以来的最低点，较预期的3.0%还要低，进一步令人惊讶。

这一数据对美国资本市场产生了显著影响。在美国交易时段，黄金价格迅速扭转前一夜的下跌趋势，触及六十天来的最高点。白银也出现了强劲反弹。然而，期货市场的获利回吐操作抑制了最初的乐观情绪。2月黄金期货收盘下跌8.3美元，报每盎司4334.08美元；3月白银期货下跌1.516美元，收于65.385美元。

关于CPI数据的一个重要考虑是数据缺口。由于美国政府停摆，统计当局未能收集2025年10月的数据，导致10月数据无法公布，也阻碍了11月数据的发布。尽管如此，9月至11月的两年期数据整体显示上涨0.2%，这是通缩趋势的一个重要指标。

这些数字为“鸽派”成员提供了支持，他们推动进一步降息。当前期货市场的报价反映了这一预期：市场预计2026年将有两次降息，总共约62个基点。然而，交易员对1月美联储会议仍持谨慎态度：CME FedWatch工具显示，该会议降息的概率仅为28.8%。

在全球资本的更广泛背景下，市场密切关注其他因素。美元指数出现收缩，通常对贵金属有利。交易期间，美元指数在98.47左右波动，日内最高达98.56。十年期国债收益率在CPI数据公布后大幅下降，降至4.116%。原油价格在每桶56.50美元左右交易。

美国与委内瑞拉之间的地缘政治紧张局势促使资金流入避险资产，进一步支撑贵金属。同时，市场关注联邦储备局（Federal Reserve）领导层的即将变动。特朗普总统表示，计划在不久的将来宣布新一任联储主席，理想人选是支持激进降息的候选人。讨论中的主要候选人包括Kevin Hassett和Kevin Warsh；最新消息显示，Christopher Waller也在考虑之列。Waller重申，政策制定者认为采取强烈宽松的货币政策尚为时过早，倾向逐步调整至中性利率水平，预计比当前水平低50至100个基点。

美国劳动力市场数据显示出矛盾信号。首次申请失业救济人数降至224,000人，略低于预期的225,000人和前值237,000人。然而，续请失业救济人数上升至1,897,000人，低于预期的(1,940,000)，但高于前值1,830,000人。四周移动平均略微上升，从217,000升至217,500。

高盛（Goldman Sachs）上调了对贵金属的年度展望。根据该行2026年的展望，推动黄金期货在2025年创出历史新高的动力预计将持续。该行的基本预测是，到2026年12月，黄金价格将上涨14%，达到每盎司4900美元，潜在风险偏向上行。中央银行的需求依然强劲：高盛估计2026年平均每月购买70吨，受地缘政治因素和风险多元化需求的推动。

短期表现方面，交易最活跃的黄金期货合约收盘下跌0.3%，至每盎司4358美元，尽管大部分早盘交易中出现了买入。