比特币及其ETF：市场保持机械缓冲，资金持续流入

一位Glassnode的联合创始人最近提供了关于比特币当前状况的详细分析，拒绝了我们正处于叙事转变的观点。他的诊断更倾向于市场目前正在经历的“机械缓冲”现象。

ETF中的资金流仍然为正

尽管近期出现动荡，比特币ETF仍持续录得大量净流入，这表明机构信心保持完整。市场的成本基础没有受到显著影响，这在评估当前周期的健康状况时尤为重要。虽然一些长期投资者选择通过有选择的卖出获利，但整体资金流仍然指向积累。

山寨币表现出相对强势

Solana的ETF资金流入保持稳定，而整体山寨币相较于比特币和以太坊表现出更强的韧性。这种差异化表现不应被解读为山寨币市场的看涨信号，而应视为投资流向的临时重组。

周期结构保持完整

分析强调，比特币的整体周期结构依然坚固。对ETF和现货产品的持续需求表明风险偏好保持稳定，而宏观经济前景基本保持中性，略偏乐观。

市场没有让步，趋势没有突破关键水平，当空头压力最终消散时，反弹潜力可能远超之前的下跌幅度。