在经济发展的同时，为什么比特币仍在不断试探其力量？

到2025年底，许多加密投资者期待“特朗普行情”带来市场的积极动力。然而，现实远未如预期。数字资产在上个季度经历了深度下跌，全年损失了近$1 万亿的市值。

从乐观到恐惧的突变

年初，加密货币行业充满希望。比特币在10月6日达到历史高点$126,080，激励投资者相信这只是大幅上涨的开始。然而，仅仅三周后，局势发生了彻底变化。

当特朗普在10月12日宣布对中国征收100%的关税时，全球市场迅速反应。在短短24小时内，$19 亿的资金在加密市场被清算——这是历史上最大的一次清算事件。这一信号显示宏观经济的变化如何直接影响数字资产。

多重因素引发崩盘

MIT加密经济学实验室创始人Christian Catalini表示，市场不仅仅遵循简单的供需关系。三个主要的结构性因素共同作用，形成了市场修正的理想条件：

第一，$19 亿的杠杆清理，达到10月的压力峰值。第二，由于美国与中国之间的贸易紧张局势引发的风险规避。第三，企业资产负债表中持有加密资产的潜在变化。

澳大利亚BTC Markets的市场与传播总监Rachael Lucas补充道：“加密货币对全球市场情绪和经济信心非常敏感。当投资者恐惧时，像加密这样的‘高风险’资产会首先受到冲击。”

AI行业对加密生态的影响

许多人未曾注意到的一点是，AI股与加密矿业之间的联系。许多比特币矿工将能源基础设施转向数据中心和AI运营。因此，当Nvidia及其他AI相关股票下跌时，负面情绪也在加密行业蔓延。

这一情况显示了现代经济中不同资产类别和行业的相互关联。某一地区的经济发展可能会对其他地区带来挑战。

加密经济周期与长期基本面

尽管面临压力，比特币仍然保持在$91,150以上的最新市场数据之上——这是一个关键的支撑位，显示市场的韧性。从2021年底到2023年，“加密冬”期间，比特币价值损失了70%，机构如FTX也相继倒闭。

“从技术角度看，我们正处于熊市，”Lucas说，“但实际上，比特币在结构性周期中依然强劲。它遵循历史上已被分析师观察到的四年周期模式。”

投资者心态的转变

真正的变化在于投资者对加密资产作为资产类别的看法。过去，市场认为数字资产对宏观经济指标反应敏感——从通胀率到地缘政治紧张局势。这不仅仅是风险偏好者的资产；它已成为全球金融生态系统的一部分。

经济的增长并非总是线性的，加密市场反映了更深层次的经济动态。虽然短期波动令人担忧，但比特币和区块链技术的长期架构仍在不断发展。

对于那些等待“特朗普行情”但未如预期发生的投资者，教训很明确：在加密货币中，政治情绪具有一定价值，但宏观经济基本面才是主导。复苏将会到来，但不会仅仅依赖某一政治事件，而是由多项积极指标的汇聚和全球经济信心的恢复共同推动。