比特币"贬值交易"会在2026年重启吗？机构给出答案

从126,080美元的高点跌至91,362美元，比特币在2025年末的30%回落引发了市场一个核心问题：作为"贬值交易"对冲工具的比特币，其逻辑是否仍然成立？进入2026年，多家机构给出了他们的判断。

什么是"贬值交易"，为什么它与比特币相关

"贬值交易"的核心逻辑很简单：当政府债务扩张、货币供应增加时，法币购买力下降，投资者需要通过配置稀缺资产来对冲这种风险。比特币因为供应上限固定在2100万枚，且具备全球流动性，成为这一策略的理想标的。

2025年正是这一逻辑的典型年份。在财政赤字扩大、货币供应增长的背景下，黄金刷新历史高位，比特币也一度被视为类似的对冲资产。但到了第四季度，加密市场经历剧烈调整，比特币从10月的高点回落近30%，一时引发市场对这一逻辑有效性的质疑。

机构怎么看：短期波动不改长期逻辑

关键的是，多家机构认为这种短期回落并不意味着趋势终结。

根据最新消息，Bloomberg高级ETF分析师Eric Balchunas指出，贬值交易本身是一种高度依赖耐心的长期策略，短期价格波动并不改变其核心逻辑。他认为，随着政府债务与流动性持续扩张，相关交易仍具备现实土壤。

Pepperstone研究分析师Dilin Wu则从通胀预期的角度解释这种回落。她表示，2025年末比特币走弱，更像是市场对通胀预期的阶段性缓和，而非根本性逆转。更重要的是，自美国在2024年批准现货比特币ETF后，越来越多长期资金进入市场，使比特币逐步从高波动投机品转向结构性对冲资产。

2026年的关键驱动：政策、债务与机构配置

2026年比特币能否重启"贬值交易"，关键在于三个因素的共振：

Amberdata衍生品负责人Greg Magadini认为，若美联储立场转向鸽派，流动性改善将重新激活"贬值交易"，而比特币可能成为主要受益资产之一。多位分析人士预计，特朗普政府在2026年将推动更宽松的财政与货币取向，以在中期选举前稳定经济。

结构性变化在悄然发生

值得注意的是，比特币本身的市场结构在发生变化。2024年现货比特币ETF的批准，吸引了大量长期机构资金入场。这意味着比特币从纯粹的投机品，逐步演变为资产配置中的对冲工具。从这个角度看，即便短期价格波动，长期配置需求仍然存在。

总结

2026年比特币是否能重启"贬值交易"，答案可能不是简单的"是"或"否"。根据机构观点，这取决于债务扩张、政策取向与机构配置的共振效果。长期法币贬值预期未被打破的前提下，比特币作为"数字黄金"的叙事仍具备重新发力的基础。短期的30%回落，可能只是这场长期博弈中的一个阶段性调整，真正的考验在于政策环境如何演变。