山寨币陷入困境：为什么84%的新发行在2025年亏损

加密货币市场的一个显著规律是，熊市周期总是给新手带来最大的损失。2025年成为这一过程的生动例证——数千投资者目睹他们的山寨币价格灾难性下跌。

除比特币和稳定币外，整个加密生态系统都表现出持续的脆弱性。在分析时，山寨币的总市值达到了1.77万亿美元，但这一数字几乎无法反映行业的真实状况。

新资本如何陷入陷阱

Memento Research的研究揭示了令人担忧的统计数据：今年发行的84%以上的山寨币，其交易价格低于Token Generation Event (TGE)的起始价。只有15%的项目为早期入场者带来了盈利的可能。

这一规律反映了市场的严酷现实——在整个周期中，资金的积极流出占据主导。许多承诺在加密领域引发革命的新山寨币，反而成为失败的象征。

全面衰退影响整个市场

问题远远超出新手在山寨币世界的范围。数据显示，大约60%的所有代币陷入所谓的“墓地区”，在图表上损失了70%至99%的价值。

即使是前100名的加密货币也未能幸免于碎片化。其中，88个山寨币在过去三个月内未显示任何增长。只有11个资产保持在三个月的局部最低点之上，平均涨幅约为324%。领头羊Pippin [PIPPIN]赚取了2,354%，而Sky [SKY]则以微薄的2%位列榜单末尾。

为什么投资者不放弃

尽管悲观情绪弥漫，资金持续流出，但投资环境仍在寻找新的吸引点。资金的选择性分配主要集中在基于当前市场叙事构建的项目上。

在过去一周，最受关注的叙事集中在隐私、社交代币和质押服务。这三个方向的平均增长分别为11.1%、10.2%和7.1%。Artemis的数据明确显示，纪律性的选择仍能在艰难时期带来盈利。

未来展望

这种谨慎投资的规律已在整个行业中形成，预计将在2026年持续。山寨币仍受资金流入的限制，但投资者已学会关注叙事和潜在发展方向，而不是盲目购买一切。

未来一年，市场可能会继续分层——定位正确的项目将有机会，而其他项目则可能继续下行。