## 稳定币并没有“淹没”银行：竞争如何计算金融系统中的摩擦力

对大量存款从银行流向稳定币的担忧被证明是大部分没有根据的。根据近期的实证研究，尽管稳定币的市值激增，但它们的普及与传统银行存款流失之间并不存在明显的相关性。数据显示，灾难性的警告只是由恐慌驱动的夸大之词，忽略了经济的“物理定律”。

### 为什么存款会“粘”在银行

传统银行模型依赖一个基本原则：系统摩擦。活期存款账户就像所有金融服务的枢纽——直接工资、抵押贷款、信用卡，全部通过它进行。这种“束效应”如此强大，以至于消费者愿意接受较低的利率和手续费，只为将所有服务集中在一个地方。

即使出现像完全由数字货币保障的技术替代方案，这种一体化联系的力量依然坚不可摧。无需将碎片化的储蓄转移到不同的数字钱包中的便利，胜过少数基点的收益承诺。从经济物理学的角度来看，就像客户与银行之间的摩擦力仍然过高，难以实现大规模“滑动”到其他解决方案。

### 竞争作为创新的驱动力

然而，真正的变化就在这里出现：稳定币不会取代银行，但会促使它们不断演变。仅仅存在一个可信的替代方案，就改变了局面：当消费者真正拥有选择时，银行不能再仅依靠用户的惯性。它们必须提供具有竞争力的利率和高效的操作系统。

在这种情境下，推动市场的力量不是“逃离”，而是竞争。就像任何物理系统一样，不同存款方式之间的“摩擦力”在减弱：银行必须支付更高的成本来留住存款，这种压力促使它们不断创新服务。

### 释放潜力的法规框架

GENIUS法案代表了关键的转折点。要求稳定币必须由现金、美国短期国债或有保障的存款全面担保，建立了一个稳健的制度标准。这不是一个全新的监管体系，而是将成熟的流动性管理原则智能应用于基于区块链的系统。

监管机构——联邦储备和货币监理署——将把这些原则转化为具体的操作规则，确保发行方妥善管理操作风险和托管责任。最终实现一种“解锁”监管机制，将稳定币从银行阴影中带入国家金融基础设施。

### 真正的价值：跨境效率

一旦超越关于“银行消失”的空话，真正的潜力就会显现：全球支付系统的基础正准备迎来一次根本性升级。

当前的国际转账系统成本高昂且缓慢——资金在多个中介环节“旅行”数天。而稳定币将这一过程压缩为一笔链上交易，无法逆转且即时完成。这不仅仅是速度的提升，更是对先前被陈旧银行架构阻塞的全球流动性的解放。

即使在国内支付中，同样的效率也意味着为商家提供更快、更便宜的支付方式。对银行业而言，这是一个难得的机会，可以用过时的技术（如COBOL）现代化监管基础设施。

### 数字美元作为地缘政治战略

美国面临一个关键选择：要么在国家层面引导技术发展，要么让金融的未来在离岸司法管辖区中成型。美元仍然是全球主导的金融产品，但支撑它的“轨道”显然已经过时。

GENIUS法案不是被动防御：它是一场攻势转型。将稳定币纳入监管边界内，美国将中介风险的“影子”转变为一种“美元全球升级方案”，透明且安全。一项起源于海外的技术成为国家金融基础设施的核心部分。

### 银行业的教训

银行不应抗拒这种转变，而应将其视为机遇。真正的竞争不在于“速度”——它们已无法再通过延迟获利。它们必须学会通过建立在新基础上的复杂服务来实现“速度”的变现。

当它们意识到未来的模型不是基于摩擦和惯性，而是基于实用性和速度时，就会发现稳定币不是敌人，而是引领金融复兴的催化剂，将帮助它们摆脱变得过时的风险。