#代币经济学与设计 昨天追了Lighter创始人的Twitter Space，听完代币经济学的部分后，脑子里有些想法必须记录下来。

最打动我的是这个逻辑：50%代币分配给社区，其中相当比例留给积分计划参与者。这不是什么创新，但执行层面的克制很少见。没有看到那种"团队和VC大头、社区喝汤"的套路，反而强调了价值最终沉淀在代币、所有利益相关方同船的设想。

关于女巫识别和积分削减，他们用了聚类分析、行为模型识别，还设置了申诉机制。索性没有公开算法细节，这点其实是对的——透明过度等于给"优化刷单"留后门。从申诉数量少这个反馈看，整体识别准确度应该还可以。

但这里有个跟单角度的问题值得想清楚：一旦积分补贴结束，留下来的真交易需求能否支撑现有活跃度？Vladimir的回答是，代币结构会激励对齐，长期看市场机会远大于现状。听起来像是在说"现在只是开始"，但实际运营中能不能真正吸引交易公司和做市商，还得看后续的费率设计和产品竞争力。

手续费已经在10月启动，前两个月收入超预期，这是个不错的信号。关键是后续怎么通过分层费率、新产品、跨链流动性等维度，把代币估值支撑起来。如果只靠交易量增长这一条腿，风险依然存在。

继续观察这条线的进展。