矿工投降信号浮现，VanEck称比特币价格底部已定型

最新發布的市場分析表明，挖礦產業正面臨大規模的洗牌期。隨著挖礦難度攀升與盈利空間收窄，效率較低的運營商逐漸被迫退出網絡，這種「礦工投降」現象在歷史上往往預示著加密資產價格的拐點。

根據資產管理公司VanEck在其最新研報中的觀點，當前比特幣算力的回落幅度是自2024年4月以來最為顯著的一次，而這正映射出底部特徵正在形成。截至撰寫本文時，BTC交易價格已觸及$91.82K，市場對於後續突破的預期逐漸增強。

算力大幅回調背後的市場信號

VanEck的鏈上數據研究顯示，今年12月中旬比特幣算力環比下跌約4%。這一下滑看似微小，但從歷史規律來看卻意義重大。分析報告指出，自2014年以來的數據記錄表明，當網絡算力進入壓縮周期時，後續90天內比特幣價格錄得正向回報的概率高達65%。

更值得關注的是，當算力下行持續的時間越長，價格上漲的力度與頻率往往會加大。這意味著當前的礦工投降不僅是短期的市場出清，更可能醞釀著一輪更具韌性的上升週期。

據研究推測，中國約1.3吉瓦的挖礦產能關停是本輪算力下滑的主要推手。其中部分電力資源正被轉向人工智能領域，預計最終可能削減比特幣總算力10%之多。

挖礦經濟面臨嚴峻考驗

盈利能力的大幅縮水正在加速產業出清的進程。以主流礦機Antminer S19 XP為例，其盈虧平衡電力成本已從2024年底的約$0.12/kWh急速滑落至$0.077/kWh左右，降幅超過35%。這意味著絕大多數礦工的經營窗口正在不斷收窄。

盈虧平衡點的下降直觀反映出當前挖礦業的經營窘境——只有掌握超低電價優勢的運營商才能在這一輪周期中保持獲利。中小型運營商與效率較低的舊式礦場則加速退網，這正是「礦工投降」現象的實質體現。

根據VanEck的統計，長期盈利環境惡化已導致約40萬台比特幣礦機陸續停運。同時，他們觀察到已有多達13個國家在官方層面積極布局挖礦產業，全球算力分佈正在發生深刻調整。

市場底部特徵漸趨明顯

當礦工在財務壓力下集中投降之際，通常代表著市場已經消化了絕大部分悲觀預期。歷史規律顯示，這類時期往往是中長期機會的積累期。隨著低效產能的出清完成，倖存下來的挖礦網絡將迎來盈利環境的相對改善。

比特幣當前價格已站上$91K關口，距離此前的阻力位已經越來越近。在礦工投降信號與鏈上數據雙重印證下，市場對於後續突破的預期正在逐步升溫。