劳动力市场风险超过通胀担忧：美联储官员关注12月降息

梅丽·达利（Mary Daly），旧金山联邦储备银行行长、2027年FOMC投票成员，提出了下月货币宽松的有力理由。据《华尔街日报》报道，达利表示她坚信就业状况的下行风险现在已超过价格压力的威胁，这为央行转向宽松政策提供了有力的论据。

脆弱的就业局势

在近期的评论中，达利强调了劳动力市场日益增长的脆弱性，呼吁立即采取政策应对。“我们对维持就业稳定的信心正在减弱，”她在周一的采访中指出。就业市场已达到一种不稳定的水平，风险特征发生了剧烈变化——突发的不利变化远比渐进的政策调整更难应对。她的评估表明，当前的劳动力动态具有一定的不确定性，货币当局无法仅通过常规机制简单预测或防范。

这一观点挑战了今年大部分时间主导政策讨论的传统智慧。达利不再将就业视为韧性强、通胀为主要威胁，而是完全重新评估了风险。

通胀：威胁减弱

这位美联储官员对价格压力的展望明显变得温和。关税相关的成本上涨在年初预期的基础上，显著减少了对市场的干扰。通胀走势不再需要像早期政策决策那样采取防御性立场。这一变化削弱了传统的反对降息的论点，也增强了提前降息的理由。

十二月的战略意义

达利的公开立场在政策制定圈内具有相当分量。虽然她目前没有投票权，但她罕见地偏离共识的言论通常预示着制度性思维的重大转变。在12月9-10日的会议上，她与鲍威尔主席的立场一致——或相反，她的独立分析可能成为决定是否继续降息或维持紧缩立场的关键因素。

这一内部辩论的结果很可能取决于像达利这样的观点，优先考虑劳动力市场的稳定，而非抽象的通胀担忧。