踏入这个生态的时候，很多人都在想怎么把收益榨到最干。BNB流动质押配合稳定币借贷，乍一看确实像打开了财富密码——一边滚动流动性奖励，一边解锁资本效率。但真正玩过的人都知道，这套系统就像一台精密的天平，任何一个砝码放错位置，整个结构就会崩塌。

在DeFi深度发展的当下，新手踩坑的模式还是那几种。抵押借贷协议看似简单，其实每个参数背后都藏着风险。你要是不搞清楚这三个维度，那就真的是在玩火。

**第一关：抵押率和清算线的死神游戏**

很多人习惯性地把抵押比例拉到协议允许的上限，心想反正系统允许就没问题。这个思路本身就错了。流动质押代币的稳定性得靠超额抵押来撑，BNB或其他资产垫底。一旦市场波动——特别是BNB来个快速跳水——你的抵押率瞬间就会崩下来，就像自由落体一样。一旦触到清算阈值，协议为了自我保护，会直接把你的头寸甩卖出去。这不是假设，是实际机制。

很多血的教训都来自这一点。你要留出足够的安全垫，抵押率不要贪心太高。市场会回调，也许概率不大，但一旦发生就是百分百的亏损。