为什么加密货币在2025年表现不佳，以及这对2026年可能意味着什么

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市场概览：风险资产的奇异一年

2025年带来了近年来最令人困惑的市场环境之一。传统资产飙升，流动性充斥系统，但加密货币表现不佳。

白银实现了三位数的涨幅。黄金大幅上涨。纳斯达克强劲攀升。

与此同时：

• 比特币全年收跌
• 以太坊表现更差
• 山寨币普遍挣扎

更令人困惑的是，这种背离发生在全球央行和政府大规模注入流动性的情况下。这种矛盾正是当今加密货币辩论的核心。

2025年的流动性悖论

在2025年，全球流动性迅速扩大：

• 大规模国债购买
• 央行资产负债表再次增长
• 中国、美国及其他经济体向市场注入数百亿美元

历史上，这种环境对加密货币来说极其看涨。但这次，加密货币未能做出反应。比特币和以太坊未能像传统资产那样成为流动性吸收器——引发了关于变化原因的严重疑问。

为什么加密货币表现不佳，而其他资产上涨

资金流向“更安全”资产的转变

经过多年的波动，许多大型投资者偏好：

• 黄金和白银等硬资产
• 通过主要指数进行股票敞口
• 具有监管明确性的工具

加密货币仍被视为风险较高且政治敏感，通常是最后配置，而非首选。

加密货币的结构性抛售压力

不同于黄金或股票，加密货币面临内部压力：

• 矿工抛售
• 调整期间ETF资金流出
• 代币解锁和发行
• 杠杆仓位被迫抛售

流动性进入系统——但并非所有流动性都同等流入加密货币。

监管与政治阴影

尽管取得了一些进展，2025年的加密货币仍面临：

• 持续的监管审查
• 政治工具化的叙事
• 关于税收和合规的不确定性

这在宏观环境整体看涨的情况下，也抑制了短期配置。

迈向2026的两种情景

随着2025年的结束，市场面临两种现实情景。

情景一：加密货币出现结构性崩溃

在这种情景下：

• 加密货币不再像以前那样对全球流动性做出反应
• 资本永久性地将加密风险重新定价为更低
• 比特币和以太坊失去其作为高贝塔流动性资产的角色

这意味着未来将更慢、更偏向实用，周期减弱——投机性上涨空间也会大大减少。

情景二：加密货币滞后——而非失败

另一种观点更为简单：加密货币还在后面，尚未崩溃。

历史上：

• 加密货币常常滞后宏观流动性数月
• 主要的上涨通常跟随挫折和不信任
• 表现不佳往往预示着剧烈的追赶行情

如果这种模式成立，2025年可能被记作布局年，而非失败。

2026年加密货币价格预测：追赶还是投降？

如果2026年加密货币迎头赶上，相关因素已经具备：

• 全球流动性扩张
• 稀缺性叙事回归
• 比特币的结构性供应限制
• 不确定性消退后重新激发的风险偏好

那么，2026年可能出现：

• 延迟但激烈的加密牛市
• 比特币重新成为风险资产的领头羊
• 以太坊和部分山寨币在周期后期表现优异

如果不然，市场将永久转向低波动、增长缓慢——一个截然不同的加密时代。