2025年12月美国非农就业新增5万人,显著低于预期的7万人,且前两月数据合计下修7.6万人,全年就业增长仅58.4万,创2020年以来新低。失业率意外降至4.4%,但主要因劳动力参与率下滑,实际就业动能仍显疲弱。分行业看,医疗保健、餐饮业支撑增长,而零售业岗位减少2.5万,显示消费需求降温。薪资同比增3.8%,高于通胀水平,但私营部门平均月增6.1万岗位,为2003年来最弱。尽管数据矛盾,失业率下降暂时缓解美联储降息压力,市场预计1月按兵不动,全年或降息50基点。经济呈现“无就业繁荣”特征,企业招聘放缓与裁员收缩并存,劳动力市场再平衡或加剧“K型分化”。

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