各路大佬轮流造势，什么超级周期、以太坊飙到25万、比特币国家储备持续囤积……多头的故事永远不缺，就是总觉得哪里不太对劲。

看看现实吧。加密市场的流动性已经跌到2022年以来的新低，链上资金在缩水，交易量在滑坡，风险偏好在收缩。这真的是牛市该有的样子吗？肯定不是。

真正的牛市长什么样？价格、流动性、共识，三个要素得同时扩张，而不是靠几个"精神领袖"不断喊话来维持大家的信心。你越是需要反复强调一个论点，就越说明市场本身已经没法自我说服了。这是个危险信号。

宏大叙事越密集，说明真金白银越稀缺。愿景可以吹得天花乱坠，但流动性是不会骗人的——它就摆在那儿。在资金真正流回市场之前，所有关于"超级周期"的讨论，与其说是趋势判断，不如说是一种集体的心理安慰罢了。