黄金上涨，央行需求重塑市场

来源：Coindoo 原始标题：黄金上涨，央行需求重塑市场格局 原始链接： 黄金不再像曾经受益于一次宏观冲击的资产那样交易。相反，它表现得像一个经历了结构性重新评级的市场，由持续的官方部门需求推动，并受到图表上重新上行动力的强化。

黄金没有在狭窄的区间内停滞，而是在过去几周内消化涨幅后再次推高。回调浅，波动性保持在较高水平，价格始终高于关键支撑区域。这种行为是趋势延续的特征，而非疲态。

主要要点

• 黄金在突破持续后延续上升趋势，而非在狭窄区间内震荡
• RSI和MACD显示强势，无疲态迹象
• 央行已将黄金重塑为核心储备资产
• 美元的主导地位下降，增强黄金的长期支撑

近期的上涨是在多周三角形形态突破后发生的，这一形态通常朝着当前趋势的方向解决。在这种情况下，趋势已经向上。突破确认买家利用暂停期进行积累，而非分散。

在撰写本文时，黄金价格接近每盎司4510美元，日内上涨约56.97美元(+1.28%)，延续更高的高点和更高的低点结构。

动能确认强势，而非短暂爆发

技术指标支持价格走势。在4小时图上，RSI保持在60多中段，显示强劲的动能而未达到极端。这在趋势市场中常见，表明上行动能仍然完好。

MACD在短暂盘整后也转向上行。柱状图重新变为正值，表明下行动能已减弱，买盘压力正在重建。

突破期间成交量扩大，增强了行情的可信度。这不是一次稀薄的机械性推升，而是伴随着参与的推动。

黄金的角色已从根本上改变

使这轮周期不同于以往黄金上涨的原因在于买家是谁以及为何买入。

黄金不再主要作为通胀对冲或危机交易的资产被积累。它逐渐成为核心储备资产，尤其是对于寻求减少集中在法币风险的央行。

央行多年来一直是价格敏感度低的一致买家，他们的行为重塑了市场结构。与投机性投资者不同，央行很少出售，这意味着他们的需求往往为价格提供了坚实的底部。

这种转变在地缘政治冲击凸显传统储备资产脆弱性后加速。黄金的吸引力在于其中立性：没有对手方风险，不会被冻结，且不受任何单一政治体系的影响。

储备结构的变化解释了黄金为何“没有降温”

不断变化的储备格局使得理解黄金为何没有遵循以往的剧烈上涨后长时间停滞的剧本变得更容易。

美元仍然主导全球储备，但其份额已降至约40%，为至少二十年来的最低水平。在过去十年中，这一数字大约下降了18个百分点，反映出缓慢但持续的多元化趋势。

黄金吸收了大部分这一变化。其在全球储备中的份额已升至约28%，为1990年代初以来的最高水平，过去十年增加了大约12个百分点。黄金现在在全球储备中的比重超过欧元、日元和英镑的总和。

这不是央行的战术性操作，而是从法币集中向战略性重新配置。

这对未来价格意味着什么

由于央行持续买入且很少退出仓位，他们的需求不同于普通投资流动。它不追逐动量，但在调整期间也不会消失。这一动态有助于解释为何黄金的回调尽管经历了历史性上涨，仍然受到控制。

市场表现出吸收而非获利了结。波动性没有崩溃，动能也在重建。

这种——来自央行的结构性需求与趋势确认的价格行为相结合——是黄金即使在创纪录的强劲年份之后仍持续受到买盘支撑的原因。

不是去年的重复——但也不是顶部

少有人预期会出现像2025年那样的爆发性上涨。但目前的格局显示出不同：市场正从突破阶段过渡到持续趋势，由缓慢移动甚至更缓慢反转的力量支撑。

黄金不再只是对宏观头条的反应。它正被重新定位于全球货币体系中——而图表也开始反映这一现实。