表面看起来市场风平浪静，可真实的情况要复杂得多。

当下比特币围绕87000美元上下波动，圣诞节假期导致市场流动性明显下滑，ETF资金也出现了短期净流出。大多数人被这种平淡的走势搞得有点懵，分不清是继续持仓还是该减仓。但仔细观察，会发现这种诡异的平静恰恰是风暴前的征兆。

市场的底层结构正在发生变化，几个重要的信号都指向同一个方向——比特币正在蓄力，冲向10万美元的可能性在逐步增大。

**情绪面：恐惧背后隐藏的机会**

用来衡量投资者心态的恐惧与贪婪指数已经跌到24，处在"极度恐惧"的区间。同时美国某合规平台上比特币的溢价指数连日为负，说明美国这边的投资者卖压挺大，风险胃口明显下降。

乍一看这就是个坏信号。但事实恰恰相反。

市场上那种不顾一切的乐观情绪已经被清洗干净了。去年四季度那种狂热早就消散，现在剩下的是更理性的参与者。整个市场的杠杆持仓量跌到了最近30天的最低水平，按历史数据看这是2022年以来都没见过的。投机的泡沫被挤出去了。

最有意思的是，那些长期持有比特币的大户们虽然也在出货，但他们没有惊慌失措地砸盘。反而在下跌的时候悄悄加仓。这是个很关键的信号。

你会发现，当市场上最后一批还在犹豫的投资者也放弃希望、彻底认输的时候，往往就是市场要反转的时候。现在的谨慎气氛，正在为接下来的上升行情铺路。

**链上数据：不会说谎的故事**

比特币的链上数据最诚实。它记录了真实的资金流向和持有者的真实行为。

过去一个月里，那些从早期就开始积累比特币的长期持有者，已经卖出了大约81.5万枚比特币。这个数字是2024年初以来最大的单月卖出量。看起来很吓人，好像是要抄底的大户们都在跑。

但只看这一个数据会被误导。你需要对比其他的链上信号才能看清全貌。这些长期持有者虽然在卖，但他们卖的规模和速度还是相对缓和的，不是那种砸盘式的抛售。更重要的是，同期进场的新资金和机构投资者的持仓在增加。

换句话说，这不是在逃离，而是在换手——老牌持有者把筹码交给新进场的投资者。这种结构性的转变往往意味着市场在准备新的一轮上升。

目前的环境下，比特币的活跃度数据也很有说法。日均交易量虽然不算太高，但稳定在一个合理的区间，没有那种惊恐性的抛售造成的成交量暴增。反而持有超过1年的比特币地址数在缓慢增加，表明有更多人选择长期持仓。

**市场的转折点**

把所有这些信号揉在一起看，你会意识到现在的平静不是真的平静，而是暴雨前的风平浪静。投资者情绪的极度恐惧、持仓量的历史低位、长期持有者的坚守，再加上逐步改善的链上结构，这些都是向上的前兆。

10万美元这个整数关口，不再是梦想中的目标，而是正在逐步落地的现实。