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过去两年美联储持续加息，小盘公司苦不堪言。这些企业的浮动利率债务占比更高，利息成本传导速度快，结果就是利息支出对盈利的侵蚀越来越严重。数据一出来就吓人：小盘股的利息支出占盈利比重从原来的20%左右，硬是飙到了45%以上。相比之下大盘公司好太多，但小盘股已经被利息掏空了。
现在故事开始反转。市场在讲"利率见顶、要开始降息了"，这种预期一出现，小盘股的利息支出比例也跟着回落。理论上讲，降息最吃香的就是它们：利息支出直接下来，利润弹性变大，估值修复也就有戏了。
但别高兴太早。关键前提是经济别出问题。如果经济走弱导致EBIT下滑，分母一变小，即便利息支出降了，这个比例照样可能反弹。换句话说，小盘股的机会确实来自降息，但风险也很实在——就看盈利能不能撑住。