最近听到不少讨论，说全球都在抛美债。那如果这个趋势继续，会出现什么样的局面呢？

首先，美债收益率会蹿得更快。供不应求是基本逻辑，想要吸引买家，利率势必水涨船高。这样一来，美国借新债还旧债的成本就摆在眼前了——利息开支会成为财政预算里越来越沉重的负担。

其次，美元贬值的压力会加大。美债是美元资产的重要支撑，如果没人想要，美元的吸引力自然下降。那些持有美元现金的机构和个人，可能会更积极地找出口——无论是换其他主权货币，还是寻找另类资产。

对加密市场来说，这可能反而是利好。历史上每次美联储面临财政压力时，都会考虑更宽松的政策，而这种环保证已经被验证会刺激对比特币、以太坊这类非主权资产的需求。风险资产的表现往往会受益。

不过也别太乐观。如果美债真的失去吸引力，全球风险资产的定价逻辑会被重塑，波动性肯定会上升。这是双刃剑。