中心化稳定币的安全隐患一直是绕不开的话题。USDT掌握在一家公司手里，再多的背书承诺也改变不了这一点——只要运营方改变政策，用户的资产就会面临风险，这不是危言耸听。

反观算法稳定币的历史，从Terra到其他项目，死亡螺旋的故事已经讲了太多次。当信心崩盘，系统就崩盘，没有任何机制能救。这和中心化稳定币的承诺风险不同，但同样致命。

那有没有第三条路？ListaDAO正在尝试的方向值得关注。他们从Liquity代码库迁移而来的lisUSD，引入了一个叫"硬性赎回"的机制。

硬性赎回是什么意思？简单说，任何人在任何时候都能拿着1 lisUSD，直接从协议兑换出价值1美元的抵押品（BNB或slisBNB）。这不是"我想赎回你就让我赎"的温柔选项，而是强制执行的机制——无论借款人同不同意，无论市场行情如何。

这有什么厉害的？脱锚问题彻底消失了。lisUSD价格一旦跌破1美元，套利者立即会出手。低价买进lisUSD，高价赎回抵押品，赚一个差价。这个过程会持续到价格回归1美元为止。不需要靠中心化承诺，不需要靠市场信心，纯粹是代码逻辑在工作。

对标来看，中心化稳定币靠的是机构背书，算法稳定币靠的是经济模型自洽。lisUSD这个思路则是靠强制机制——用赎回的可能性本身来担保价格稳定。三种思路各有得失，但硬性赎回确实把脱锚风险降到了极低。