上周美股表现稳健，虽然12月非农就业数据出炉，但市场对美联储政策方向的预期并未因此改变。好消息是，交易员现在把更多目光投向了最高法院的一项重要裁决——关于总统去年4月推出的全面关税政策是否合法。

从劳动力数据看，市场面临的局面比想象的要平衡得多。某大型金融机构的宏观多资产策略师指出，最新的就业数字释放了一个混合信号：经济确实在正常运转，但又不强到需要市场完全改写对货币政策的判断。这种"不冷不热"的状态恰好对股市有利——既不会触发美联储的鹰派姿态，也证明了经济韧性。

真正的变数在于那场关税合法性裁决。如果最高法院最终判定这项关税政策超出了权限范围，市场反应可能相当剧烈。从股票角度看，企业利润率有望改善，消费端的负担也会随之减轻，这对股市无疑是利好。但债券市场会面临压力——一旦这类刺激政策被放行，美联储的降息节奏势必会变得更加复杂，同时政府赤字也可能进一步扩大。

总的来说，近期美股和债券都在等待这个关键信号。无论裁决结果如何，市场的下一步走向都会因此重新调整。