白银的历史：百年动荡揭示的当今市场真相

来源：Coindoo 原文标题：银的历史：100年动荡揭示的当今市场真相 原文链接：

过去一个世纪，银价的历史乍看之下似乎混乱无序，伴随着剧烈的飙升、深度的崩盘和长时间的停滞。

但在这些波动背后，隐藏着更深层次的故事。银在过去100年中一直在两种身份之间摇摆——一种货币形式和一种关键的工业原料。这种未解决的紧张关系解释了为什么其价格会对重大经济、政治和技术转折点反应如此剧烈。

关键要点

• 银的波动反映了其在货币和工业角色之间的长期斗争
• 历史上的重大价格飙升多发生在结构性转变之后，而非随机投机
• 当前市场由持续的工业需求和供应限制驱动，而非炒作

从货币金属到经济牺牲品

银在20世纪初作为货币锚而出现。这一地位在大萧条期间变成了负担，当时全球通缩压垮了商品价格。到1932年，银的价格跌至几乎抹去其货币溢价的水平。各国政府介入，将银视为市场资产的角色减弱，更像是一种政策工具，购买储备以稳定价格，而不是让需求决定价值。

这一时期形成了一个模式。当银作为货币发挥作用时，它受到控制。当这种控制放松时，波动随之而来。

战争与银的工业角色的诞生

第二次世界大战悄然改变了银的长期轨迹。铜的短缺迫使美国政府动用银储备用于军事工程，包括与核研究相关的关键电气组件。银首次被用作性能材料，而非用于硬币或储蓄。

这种转变从未完全逆转。银在战争中获得了新的身份——不仅仅是价值储存，更是一种战略材料。

1965年的突破改变了一切

真正的结构性转折发生在1960年代中期。当美国将银从流通硬币中剔除时，这种金属实际上从与面值挂钩的价格控制中解放出来。这一举措并没有削弱银，而是释放了它。

一旦脱离了固定的货币钩子，银开始作为一种稀缺商品进行交易，具有有限的地上储量。波动性增加，但长期上涨潜力也随之提升。

投机与基本面

最著名的价格飙升发生在1980年，由哈特兄弟试图主导供应引发。那次事件以惨败告终，并在投资者心理上留下了持久的创伤。数十年来，银的反弹被视为投机过度。

然而，1990年代末，出现了一个更为平静的积累阶段，投资者如沃伦·巴菲特等人关注的不是通胀恐慌，而是库存下降和工业用途上升。这一时期标志着现代供应短缺叙事的开始。

不同类型的牛市

2011年之后的周期表面上看似熟悉，但其基础不同。货币刺激发挥了一定作用，但工业需求在背后稳步增长。太阳能、电气化和先进制造将银变成了一种以消费为驱动的金属。

到2020年代初，银的需求持续超过新供应。与过去的飙升不同，价格的支撑不再来自投机，而是来自实际用途。

为什么2025年看起来结构上不同

当今的银市没有以往高峰的狂热。相反，它反映出库存紧张、工业依赖扩大，以及对银作为战略资源的认可。其被列为关键矿产，凸显了一个已酝酿数十年的现实。

银不再争论它是什么。市场已经为它做出了决定。