#比特币相对表现与市场现象 看到BCMI指标的这波走势，心里泛起了熟悉的感觉。2019年、2023年，这两个周期的底部形成过程我都经历过，当时指标跌到0.25-0.35区间时，市场的绝望程度确实令人印象深刻。如今重温这份数据，发现我们正在重复一个古老的模式。

真正值得注意的不是指标本身下降，而是CryptoQuant强调的那个细节——这不单纯是价格回调，而是链上动能的结构性重置。这意味着什么？意味着市场参与者的行为逻辑发生了改变。曾经我见过太多人在简单回调时抄底，结果被打得措手不及。结构性重置不同，它涉及的是大额持仓者的态度转变、链上资金流向的逆转，这才是真正的转折信号。

眼下虽然BCMI还未触及历史底部，但"下行过渡阶段"这个表述最有参考价值。过渡，就意味着还有探底的空间。我在历史周期中看到的是，这个阶段往往考验的是耐心而非操作。那些熬过去的人，看到的是下一波周期的起点；急着抄底的人，往往成了接盘的角色。

时间会告诉我们答案，就像它一直在做的那样。