白银的牛市能持续吗？XAG/USD 上涨至 72.70 美元，降息预期推动势头

白银 (XAG/USD) 在欧洲早盘交易中上涨，逼近 72.70 美元水平，继续在市场对美联储政策宽松预期持续存在的背景下取得令人印象深刻的涨势。交易者心中的疑问是：牛市是否已经结束，还是仍有更多上涨空间？

市场情绪推动反弹

白色金属的强势主要源于对2026年降息的预期。根据CME FedWatch数据显示，市场参与者预计美联储明年降息至少50个基点的概率为70.6%，这远比央行自己12月的预测更为鸽派。美联储的点阵图显示，政策制定者预计到2026年底联邦基金利率将稳定在3.4%左右，暗示除已计入的降息外，几乎没有进一步降息的空间。

这一脱节对白银意义重大。较低的利率通常会提升对无收益贵金属的需求，因为投资者寻求替代的价值存储。当前的仓位反映出交易者对美联储将比官员公开表态的更为宽松的信念。

宏观背景增加复杂性

本周出现了意外的经济惊喜，美国第三季度GDP同比增长4.3%，高于经济学家预期的3.3%和上一季度的3.8%。强于预期的增长数据在市场中制造了一种微妙的张力：强劲的经济数据通常支持更高的利率，但降息预期依然坚挺。这一动态表明，投资者对短期经济表现的关注较少，更关心未来可能出现的经济逆风。

交易者接下来将关注13:30 GMT公布的首次失业救济金申请人数，预计将持稳在223K。劳动力市场的信号可能影响市场对美联储降息时机的情绪。

技术面：空间尚存？

在日线图上，XAG/USD 交易在 72.19 美元附近，20日指数移动平均线向上倾斜，价格稳稳地站在其上方——这是一个积极的技术形态。然而，RSI (14) 已升至 80.95，进入超买区域。这一过度的动量读数可能预示着回调或盘整阶段即将到来。

如果卖压出现，约63.07美元的20日EMA将成为第一个重要支撑位。只要白银保持在这一动态支撑之上，整体上涨趋势仍然完好。若跌破，可能引发更深的获利回吐，并暴露更低的支撑水平，随着超买条件逐渐缓解。

因此，技术形态呈现出经典的牛市回调场景：基本面支持更高的价格，但极端的动量读数提示短期内可能需要保持谨慎。