亚洲市场机遇：2024年投资策略

为什么亚洲市场值得你现在关注

本杰明·格雷厄姆关于资产估值的智慧在当前形势下尤为重要。当价格大幅下跌时，风险降低，出现具有更好风险回报比的买入机会。今天，亚洲市场——尤其是中国——正展现出这种局面：经过多年的压力，出现了明显的折扣。

亚太地区集中着全球最具活力的经济体。然而，2024年，该地区正面临一个关键的转折点。理解这里发生了什么，对于任何寻求全球多元化的投资者来说都至关重要。

中国市场崩溃：数字说明一切

中国股市自2021年以来经历了严重调整。上海、香港和深圳的市值从三年前的最高点蒸发了大约6万亿美元。

数字非常震撼：

• 中国A50指数：下跌44.01%
• 恒生指数：回落47.13%
• 深圳100指数：下降51.56%

这场灾难绝非偶然。多重因素汇聚：突然取消的“清零”政策、对科技行业更严格的监管、房地产危机(中国经济的支柱)、全球需求收缩以及与美国的贸易战，尤其是在高端半导体领域。

结果：中国从一个两位数增长的引擎，变成了一个放缓的经济体。外商直接投资减少，制造业转向印度、印尼和越南。此外，人口老龄化和低出生率威胁着未来几十年的劳动力市场。

刺激措施：是否足够？

中国货币当局正在采取行动。中国人民银行（PBOC）(央行)将存款准备金率下调50个基点，向系统注入了1万亿人民币(1395亿美金)。

但最具影响力的潜在措施仍在谈判中：一项总额达2万亿人民币(2789亿美金)的股市救援方案。这些资金将来自国有企业的离岸账户，用于直接买入股票，以对冲我们所见的大规模抛售。

与此同时，一年期贷款基准利率自2021年底以来保持历史最低，目前为3.45%。

2023年第四季度的经济增长为5.2%——低于预期，也远低于之前几十年的活跃水平。通缩效应持续，表明内需出现收缩。

问题仍在：这些措施能否及时且充分发挥作用？目前，其他亚洲市场仍在关注结果。

亚洲市场地图：规模与分布

亚洲拥有仅次于美国的全球最重要的资本市场。该地区既有发达经济体，也有高速发展的新兴市场。

上海引领区域：2023年其市值为7.357万亿美元，成为亚洲最重要的市场。紧随其后的是东京(日本)，市值为5.586万亿，深圳为4.934万亿，香港为4.567万亿。

这三大中国股市合计市值达16.9万亿美元——这是一个庞大的数字，反映了国家的经济规模，尽管相较潜力仍在退步。

印度，全球第五大经济体，通过孟买证券交易所提供投资机会，上市公司超过5500家。韩国、澳大利亚、台湾、新加坡和新西兰代表该地区的发达部分。随后是印度尼西亚、泰国、菲律宾、越南和马来西亚等新兴市场，它们正加快发展。

全球背景：美国仍然占据压倒性优势。到2022年，其市场总市值占全球的58.4%。日本、中国和澳大利亚合计仅占12.2%。不过要记住，1989年日本曾拥有全球市场的40%——超过美国——在其长时间的衰退之前。当前数字应被视为更大周期的一部分。

交易时间：穿越时区

要有效投资亚洲市场，理解何时交易至关重要。如果你在马德里(西班牙)，需要面对以下时差：

关键时差：

• 东京(GMT+9)：比马德里快8小时
• 上海、深圳、香港(GMT+8)：快7小时

如果想在西班牙时间内实时操作这些市场，必须在凌晨1:00(第一批市场开盘时)到早上9:00(最后一场市场收盘时)之间保持活跃。

“亚洲时段”——多个市场同时交易的时间窗口——在凌晨2:30到早上8:00之间。这段时间至关重要：提供了操作股票和衍生品(期货、差价合约)的最佳成交量和流动性。

此外，还有欧洲和美洲的重叠时段，各自提供基于大量交易的交易机会。

主要指数的技术分析

中国A50：空头趋势未破

追踪上海和深圳50只最大A股的指数，自2021年2月达到20,603.10美元的高点以来，保持空头趋势。

目前报价为11,160.60美元，比50周指数移动平均线(12,232.90美元)低9.6%。2023年7月的突破尝试失败了。相对强弱指数(RSI)在弱势整合区波动，低于50的中位水平。

需关注的支撑位：

• 8,343.90美元(2015年8月低点)
• 10,169.20美元(2018年12月低点)
• 12,288.00美元(接近支撑)

要实现反转向上，需持续突破移动平均线，移动平均线的斜率转为正，RSI从中位区域向上突破。

恒生指数：与A50的平行

香港恒生指数，覆盖市场总市值的65%，由80多家多行业公司组成，反映出与A50类似的动态。

目前报价为16,077.25港元，低于趋势线和50周均线。RSI仍处于空头区域。

重要阻力与支撑：

• 支撑：10,676.29港元
• 近期阻力：18,278.80港元
• 长期阻力：24,988.57港元(需要中国经济发生重大变化)

深圳100指数：最大跌幅

深圳100指数由深圳市前100大A股组成，从历史高点8,234.00元(2021年2月)回落至3,838.76元：低于50周均线16.8%。

RSI几乎触及超卖区(30)，显示极端卖压。

关键水平：

• 主要支撑：2,902.32元(2018年12月低点)
• 主要阻力：4,534.22元(2010年11月高点)

区域面临的结构性挑战

亚洲市场不仅面对周期性经济波动，还面临系统性挑战：

地缘政治不稳定：该地区是紧张局势的核心：朝鲜半岛、南海、台湾海峡、印中边境。任何升级都将影响稳定与合作。美国作为盟友和贸易伙伴的角色至关重要。

增长放缓：中国将减缓扩张，带来对依赖其贸易、投资和旅游的经济体的连锁反应。该地区仍在从疫情冲击中恢复。

人口结构快速转变：老龄化、城市化加速、迁移和年轻角色变化，给社会保障、环境、劳动力供应和培训带来压力。

气候变化：该地区易受极端事件影响，生物多样性丧失和粮食安全问题突出。此外，排放的温室气体约占全球一半。平衡发展与可持续性成为当务之急。

如何参与：直接与间接选择

直接购买股票：可以通过ADR(美国存托凭证)购买在西方交易的中国公司股票。像阿里巴巴、京东、多多、比亚迪、腾讯等电商巨头和制造商提供无限制的访问。

中国最大公司在规模上与西方巨头竞争。沃尔玛和亚马逊在2022年的全球收入分别为611亿和514亿美元，而国家电网(中国基础设施公司)收入达5300亿美元。京东(收入1560亿美元，成立于1998年，显示出具有动态增长潜力的选择。

但购买中国国有企业股票对散户外国投资者有限制。

通过衍生品：如果偏好投机而非持有基础资产，差价合约)CFD(允许通过监管平台暴露于亚洲指数、股票和商品。这提供了灵活性和杠杆，但风险也相应增加。

结论：关键在于刺激

中国股市正处于艰难时期。估值低迷，指数空头，市场情绪受损。

但这正是潜在的机会所在。

如果中国经济能在真实的刺激政策——货币、财政和监管措施——的推动下重新激活，亚洲市场可能出现重大反转。估值倍数被压缩，当前的风险回报比有利。

你的策略应持续关注：人民银行的流动性措施、救市方案的执行情况、经济活动数据，以及科技行业的监管稳定信号。

2024年，亚洲市场将成为投资者检验资本增值的关键试验场。问题不在于是否存在机会，而在于你是否准备好识别并在机会到来时果断行动。