比特币DeFi面临MiCA压力测试，持续至2026年7月

MiCA在2026年7月之前的全面推行将加强欧盟对CASP、DeFi前端和稳定币的监管，同时豁免完全去中心化的代码，但也会增加合规成本。

摘要

• MiCA要求交易所、托管机构、稳定币发行商和投资组合管理人获得欧盟授权，结束第三国“等价性”规避措施。
• ESMA的“去中心化范围”针对前端和基础设施提供商，呼应Tornado Cash制裁中对中介机构的关注，而非不可变的代码。
• 自我托管钱包避免成为CASP，但TFR要求CASP对私人钱包中超过€1,000的转账进行记录，以便反洗钱和税务执法。

欧盟的加密资产市场法规(MiCA)将在2025年底至2026年7月之间全面实施，要求加密货币交易所、钱包提供商、托管机构、稳定币发行商和投资组合管理人获得正式授权，才能在欧盟内继续运营。

MiCA与欧洲

在27个欧盟成员国中，波兰仍是唯一延迟国家框架实施的国家。波兰总统Karol Nawrocki本月否决了符合MiCA的立法，称其“威胁波兰人的自由、财产和国家的稳定”，据官方声明。波兰议会需要三分之五的多数票才能推翻否决。

该法规禁止使用第三国等价性，这意味着总部设在新加坡、美国或其他非欧盟司法管辖区的加密公司必须在欧盟内建立法律实体，才能申请为欧洲客户提供服务。此规定旨在消除监管套利，防止其他国家出现对MiCA的替代方案。

根据MiCA，像Binance和Coinbase这样的加密中介机构被归类为加密资产服务提供商(CASPs)。这些实体面临与银行机构相当的报告义务和费用，以及资本储备要求。行业分析人士认为，监管结构偏向于规模较大、资金充裕、能够承担行政成本的组织。

该框架对去中心化金融(DeFi)协议提出了特殊挑战，这些协议通常作为区块链网络上的智能合约运行，没有中心化的公司实体。MiCA为“完全去中心化”协议提供了豁免，但法规未对该术语提供明确的定义。

欧洲证券与市场管理局(ESMA)发布了“去中心化范围”评估框架。监管机构可以评估集中化点，包括前端网站和基础设施提供商如Infura和Alchemy，这些依赖于亚马逊Web服务托管。

美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)对虚拟货币混合器Tornado Cash的制裁已成为先例。虽然OFAC不能对区块链代码本身进行制裁，但对前端中介的执法行动有效限制了大多数用户对该协议的访问。

在MiCA实施过程中，用户可能会遇到新的服务条款要求或地理封锁。使用虚拟私人网络(VPN)绕过限制可能违反平台的服务条款，并可能在其本国司法管辖区面临法律风险。

包括Metamask、Phantom、WalletConnect和Binance Wallet在内的自我托管钱包提供商在MiCA下不被归类为CASP。然而，资金转移条例(TFR)要求CASP在用户将资金从自我托管钱包转入受监管交易所时收集交易记录，通常针对超过€1,000的金额。这些记录用于税务合规和反洗钱。

ESMA在7月的一份报告中指出，已采用该框架的成员国在MiCA的实施上存在差异，可能造成套利机会。欧盟委员会在12月提出加强ESMA执法权，以应对实施不一致的问题。

欧洲央行此前曾表示担忧，稳定币可能影响欧元区的零售银行存款。美国取消了其中央银行数字货币(CBDC)项目，转而支持由私营企业管理的稳定币，而欧洲央行仍在推进数字欧元的开发。

行业观察人士指出，MiCA的实施时间表与全球数字资产市场更广泛的监管变革同步，但随着2026年7月截止日期的临近，该法规对DeFi采用的最终影响仍不确定。