为什么澳大利亚元在鹰派RBA信号下仍在回落？

Question

澳大利亚元的下行势头没有任何减弱的迹象，连续第六个交易日对美元下跌。这种持续的疲软带来了一个令人感兴趣的谜题：即使市场对澳洲储备银行（RBA）可能在二月加息的预期不断增强，澳元仍在持续走弱。当将90英镑兑换成澳元时，货币交易员注意到美元受到的更广泛的疲软影响。

多重逆风压力下澳元依然承压，尽管通胀势头强劲

澳大利亚的消费者通胀预期在12月升至4.7%，高于11月的三个月低点4.5%。这一上升表明家庭对价格压力的担忧日益增加，通常会支持澳储行收紧货币政策的理由。然而，这一鹰派叙事尚未转化为澳元的走强。

原因在于全面的政策局势变得更加清晰。澳储行在2025年最后一次会议上保持了鹰派立场，而澳大利亚主要银行——联邦银行和澳大利亚国民银行——现在预测紧缩措施可能在二月就开始。市场定价也反映了这一观点：掉期合约显示二月加息的概率为28%，三月接近41%，而八月几乎已完全定价。

然而，货币市场越来越关注澳储行与美联储之间的利差。这一差异讲述了与澳元多头所希望的不同故事。

美元指数(DXY)的强势，目前在98.40左右交易，揭示了澳元疲软背后的真正驱动因素。美联储的未来路径正逐渐转向比之前预期的更少降息，这使得美元相对于其他货币更具吸引力。

12月的就业报告呈现出复杂的局面。就业增长达到64K，略高于预期，但10月的数据被大幅下调。更具代表性的是，失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平。零售销售环比持平，显示消费者需求正在失去动力。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在近期讲话中承认了这些复杂信号，指出就业报告并未改变美联储的前瞻指引。更重要的是，博斯蒂克强调价格压力仍然顽固。他警告说，“多项调查显示输入成本上升，企业决心通过提价来维持利润率”，并警告不要过早宣告通胀已被控制。

美联储官员在2026年的政策上仍存在分歧。中位数预测仅预计明年会有一次降息，而一些政策制定者则认为不会降息。与此同时，交易员预计会有两次降息。CME FedWatch工具显示一月会议持稳的概率为74.4%，高于一周前的70%。

中国的经济数据也影响了市场情绪。11月零售销售同比仅增长1.3%，远低于预期的2.9%。工业产出为4.8%，未达5.0%的预期。固定资产投资同比下降2.6%，而预期为-2.3%。

与此同时，澳大利亚制造业表现出温和改善。标普全球制造业采购经理指数（PMI）从51.6升至12月的52.2，但服务业PMI从52.8收缩至51.0。综合指数从52.6降至51.1。

就业数据也是一个担忧点。澳大利亚11月失业率持稳在4.3%，低于4.4%的预期。然而，就业变动大幅下降至-21.3K，而10月为41.1K，这一反转令市场感到担忧。

从技术角度来看，AUD/USD已跌破关键支撑区0.6600附近，交易在9日指数移动平均线(EMA) 0.6619以下。该货币对也跌破日线图上的上升通道，显示多头动能减弱。

如果卖压持续，AUD/USD可能会滑向心理关口0.6500。更远的目标是8月创下的六个月低点0.6414。反弹方面，若能重新突破9日EMA，将有助于激发多头兴趣，可能重新测试三个月高点0.6685和2024年10月的高点0.6707。若能果断突破上升通道，则目标阻力位在0.6760左右。

在近期交易中，澳大利亚元成为表现最弱的主要货币，尤其对日元的跌幅明显。外汇热图显示，澳元对大多数货币兑都显著走低，反映出市场对美联储鹰派预期与全球增长恶化信号的双重影响。