12月19日日本央行决议前夜，三大机构对美元/日元走势的分歧凸显

日本央行本周四即将宣布利率决议，市场翘首以盼。虽然加息25基点至0.75%的预期早已不是新闻，但行长植田和男的措辞和对后续加息路径的指引，才是真正能撼动市场的关键。

市场一致看好的加息预期

根据多数机构测算，日本央行有望将中性利率预估下限从现有的1.0%上调。这意味着央行对经济的评估正在转变。目前市场定价显示，到2026年9月前，日本利率可能升至1.0%。不过野村证券泼了冷水，认为这样的预期显得过于激进。

2024年7月的"套息交易惊魂"仍记忆犹新

半年前，日本央行曾超预期加息至0.25%，瞬间引发了套息交易的集体平仓。当时美元/日元汇率直线上升，美股和比特币应声下跌，市场为这一突如其来的转折付出了惨重代价。不少投资者至今心有余悸。

不过分析人士指出，这一次加息的冲击力度应该会小得多——一方面预期已被充分消化，另一方面日本国内仍在执行大规模财政刺激，这对日元形成持续压制。

三家顶级机构对明年汇率走势的预测分化明显

美国银行展现了相对温和的态度。若日本央行采取温和加息立场，美元/日元可能维持高位，甚至在明年初冲向160水平。但如果央行态度偏激进，日元做空头寸可能回补，美元/日元将退至150附近。美银预计，2026年全年美元/日元目标价从160（第一季度）逐季下行至155（第四季度）。

野村证券则显得更为大胆。该机构指出，日元贬值带来的国内政治压力正在上升，同时美日利差收窄也将削弱套息交易的吸引力。其预测美元/日元将呈现明显下行轨迹——从2026年第一季度的155逐步下滑至第四季度的140。这比美银的预测要乐观得多。

值得关注的是，汇率波动也将间接影响其他新兴市场，比如美元兑菲律宾比索的走势同样值得观察，作为亚太区域的晴雨表。

关键时刻即将到来

12月19日的利率决议并非只是一个数字游戏，它将决定全球套息交易的下一步走向，也将影响投资者的资产配置决策。究竟是日本央行会继续"放鹰"还是"示鸽"，市场已经准备好迎接答案了。