黄金价格在2026年会下跌吗？主要银行预计价格将达到5000美元

2025年展望：黄金打破纪录

2025年，黄金证明了其在全球市场中的强劲表现。10月，黄金价格突破每盎司4300美元大关，随后在11月回落至约4000美元。这些波动引发了关于2026年黄金走势的诸多猜测，以及贵金属是否会带领投资者实现5000美元的梦想。

2025年黄金的年度平均价格为每盎司3455美元，反映出资产面临的下行压力，但这并未阻止投资者对新一轮上涨的信心。

支撑因素：从央行到个人投资者

央行持续增持

2025年第一季度，全球央行共增持了244吨黄金，超过历史平均水平的24%。显然，全球44%的央行现在持有黄金储备，高于2024年的37%。中国、印度和土耳其位列主要买家之列，其中中国人民银行连续第二十二个月增持，单月增持超过65吨。

投资需求创纪录

世界黄金协会估算，2025年第二季度黄金总需求达1249吨，同比增长3%。更重要的是，需求价值达到1320亿美元，比去年增长45%。

黄金交易所交易基金（ETFs）发挥了重要作用，管理资产达4720亿美元，持有黄金3838吨，接近历史最高点的3929吨。

供应紧张推升价格

尽管第一季度矿山产量创纪录，达856吨，同比增长1%，但仍不足以弥合供需缺口。回收黄金减少了1%，持有者选择持币待涨，期待更高的价格。

运营成本显著上升，全球平均开采成本达到每盎司1470美元，为十年来最高。这意味着未来任何产量增加都将缓慢且成本高昂。

经济指标：上涨的必然还是调整的预兆？

美联储降息支持预期

10月，美联储将利率下调25个基点至3.75-4.00%。市场预期12月还会再降25个基点。如果预期成真，到2026年底，利率可能降至3.4%，根据贝莱德的预测。

利率下降降低了持有无收益资产黄金的机会成本，增强了其吸引力。

美元贬值

美元指数从2025年初的高点下跌约7.64%，至11月21日。10年期美国国债收益率从第一季度的4.6%降至11月底的4.07%。

美元和实际收益率的双重下行，削弱了黄金的主要竞争对手，推动了黄金需求。

全球债务与通胀：避险需求增加

国际货币基金组织数据显示，全球公共债务已超过GDP的100%。随着担忧升温，2025年第三季度，42%的大型对冲基金增加了黄金仓位。

地缘政治紧张局势推动需求

贸易冲突和地区冲突促使投资者寻求避险。路透社报道，2025年地缘政治不确定性使黄金需求同比增长7%。

技术分析：中性信号等待突破

2025年11月21日，黄金收于4065.01美元。价格突破了上升通道线，但仍坚守在4050美元左右的主要上升趋势线附近。

4000美元是强支撑位。若跌破，可能向3800美元(费波纳奇50%回调位)靠拢。若突破4200美元，则可能测试4400和4680美元。

相对强弱指数（RSI）稳定在50，显示市场处于中性状态。MACD指标仍显示上升趋势，但动力较弱。

2026年展望：市场预期如何？

汇丰银行：2026年上半年达5000美元

汇丰银行预计2026年上半年黄金将达到每盎司5000美元，全年平均为4600美元。其预测基于地缘政治风险和债务增加的考虑。

美国银行：潜在高点

美国银行将目标价提升至5000美元，预计中位数为4400美元。但也警告短期可能出现回调，投资者获利了结可能导致价格调整。

高盛：4900美元

高盛将2026年的预期调整为4900美元，主要受益于黄金ETF资金流入强劲和央行持续买入。

摩根大通：到2026年中期达5055美元

该行预计2025年第四季度平均价格为3675美元，到2026年中期，黄金价格将达到约5055美元。

市场共识

主要分析师的普遍预期在4800至5000美元之间，平均在4200至4800美元区间。

中东地区黄金价格预测

埃及：预计黄金价格将达到约522,580埃及镑/盎司，比当前价格上涨158.46%。

沙特：若黄金价格达到预期的5000美元，折合约18750至19000里亚尔/盎司(按汇率3.75-3.80)。

阿联酋：同样的情景下，价格约为18375至19000迪拉姆/盎司。

风险：调整或将打击希望

尽管前景乐观，汇丰银行警告称，2026年下半年动力可能减弱，若投资者获利了结，黄金可能回调至4200美元。但除非发生重大经济冲击，否则不太可能跌破3800美元。

高盛指出，若价格持续高于4800美元，市场将面临“价格可信度测试”。摩根大通和德意志银行一致认为，黄金已进入难以向下突破的新价格区间，得益于投资者对其作为长期资产的战略转变。

结论：黄金的十字路口

2026年黄金价格预期在很大程度上决定其未来走向。随着货币政策周期接近尾声，全球经济步入放缓，市场将面临获利回吐与新一轮买入的博弈。

如果实际收益率持续下降，美元疲软，黄金有望创下新高，接近5000美元；反之，通胀回落、市场信心恢复，黄金可能进入长时间的稳定期，难以达到预期目标。密切关注经济和地缘政治事件，将是判断未来走势的关键。