何谓轧空？投资者必须掌握的市场风险应对指南

空头挤压（嘎空）的本质是什么

许多投资者听过“空头挤压”这个词，但真正理解何谓空头挤压的人并不多。简单来说，空头挤压是指被做空的股票或资产价格突然上涨，导致空方被迫以高于预期的价格买回股票平仓，进而推高资产价格的现象。

空头挤压分为两种情况：一是股价因基本面好转或市场情绪转变而自然上涨，空方被迫认赔出场；二是掌握市场话语权的资金刻意拉抬股价，诱使空方高价平仓以获取暴利。无论哪种情况，空头挤压的核心都指向同一个后果——空方投资者面临巨大亏损。

理解放空机制，才能规避空头挤压风险

在讨论空头挤压之前，需要先明确放空的三种常见方式：

借股票放空：向长期股东借入股票，支付利息，待股价下跌后买回归还。风险在于若股价上涨，投资者需追缴保证金，最极端情况下会被券商强制回补。

期货交易：支付保证金进行空单操作，需要定期转仓。一旦股价快速上涨，保证金不足会触发追缴或强制平仓。

差价合约（CFD）：同样运用杠杆交易，投资者可自行调整倍数。优势是不需转仓，但仍需警惕股价剧烈波动带来的风险。

空头挤压事件是如何发生的

有组织的市场狙击——GME事件剖析

2020年底，加拿大企业家Ryan Cohen购买GME股票并进入董事会后，华尔街多家机构发布报告声称股价严重高估，随即大量放空。GME股本小、交易量有限，空方股数甚至达到总股数的140%——这正是空头挤压的温床。

转机出现在美国社交平台Reddit的WSB论坛。投资者们认为这是对冲基金操纵市场的机会，开始联合购买GME股票。2021年1月中旬，股价在短短两周内从30元狂飙至483元，创造了市场奇迹。股价的疯狂上涨直接导致空方保证金崩溃，被迫高价平仓，空方最终亏损超过50亿美元。事后股价迅速回落至高点的20%以下。

基本面转变带来的自然空头挤压——特斯拉案例

特斯拉的空头挤压过程完全不同。公司长期亏损时，空方认为这是低估值陷阱而大量做空。但从2020年开始，特斯拉扭亏为盈，上海超级工厂贡献营收爆发，公司基本面发生质变。

随着电动车趋势确立，买盘自然涌入。股价在短短半年内从350涨至2318元，随后进行拆股（1变5）。此后股价又在1年内从400多涨破千元（最高1243元），累计涨幅接近20倍。这次空头挤压纯粹源于基本面的真实改善，但对于空方投资者而言，结果同样惨重。

何谓空头挤压后，投资者应如何应对

第一原则：观察空单仓位

当某标的空单比重超过流通股数50%以上时，已经形成空头挤压隐患。此时纵使股价仍在下跌，也应考虑提前平仓，因为风险已远大于收益。通过RSI指标可以辅助判断：RSI低于20表示市场超卖，价格反转风险极高，应立即止损离场。

第二原则：止盈而非贪心

若打算参与空头挤压行情趁势获利，必须密切追踪空单回补情况。只要空单开始下降，应立即止盈撤场。因为这类买盘并非基于公司基本面，而是纯粹为了平仓。一旦空头挤压结束，股价会迅速回归合理价位，获利瞬间蒸发。

如何顺利放空，避免沦为空头挤压受害者

选择正确的标的：大盘指数或权值股由于流通量巨大，不容易出现高空单仓位，因此空头挤压风险相对较低。

把握时机很关键：在空头市场中，应等待市场反弹时再进行放空操作，而非盲目追空。

优先考虑CFD交易：相比直接借股票放空容易遭遇强制回补，使用差价合约更易掌控风险。投资者可自主调整杠杆倍数，并能灵活设置止损。

进阶策略——多空对冲：一面做多个股，一面做空大盘。若配置比重为1:1，则只要个股涨幅超过大盘，或跌幅小于大盘，投资者就能获利。这种方式能有效平衡风险，降低空头挤压事件的冲击。

结语

何谓空头挤压的最核心特征就是“收益有限，风险无边”。做空投资者的最大获利就是股票归零，但空头挤压行情中股价很可能短期暴涨数倍甚至数十倍。因此，监控筹码动向、研究公司基本面变化、关注市场情绪转折才是放空成功的三大要素。记住：安全撤离永远比贪心多赚更重要。