日本央行12月加息概率逼近80%，日元升值链条正在启动

市场定价已初现端倪

当地时间12月1日，美元/日元跌至154.66，触及两周低点。这不是孤立现象，而是市场对日本央行政策转向的集体反应。隔夜指数掉期市场最新数据显示，12月加息预期已超八成，远高于此前的市场共识。

日本央行的鹰派信号越来越清晰

推动这一转变的关键是日本央行行长植田和男近日表态。他表示将在12月会议上充分权衡加息的利弊，这被市场解读为最强的政策转向信号。法国巴黎银行经济学家直言，“这几乎是12月加息的官方预告”。

机构立场也在迅速调整。巴克莱和摩根大通已将加息时间从原定的明年1月提前到本月。不过高盛仍持谨慎态度，认为决策者可能还需要更多企业薪资数据支撑，明年1月行动仍有可能。

美日利差收窄，套息交易正在反向波动

有趣的是，与日本央行的鹰派态度形成对比，市场对美联储12月降息的押注已升至近90%。美日两国利差的收窄正在撕裂原有的套息交易结构。

Coin Bureau分析师Nic Puckrin指出，日元汇率的波动正在引发连锁反应——“日元套利交易开始大规模平仓”。这意味着那些之前借入日元、用来购买美元资产的投资者正在反向操作。

三菱日联金融集团分析师Lee Hardman认为，随着日本央行加息预期升温，日元将进入新一轮升值周期。该机构预测，到2026年初，美元/日元可能跌向150一线。

日元升值将如何影响其他资产？

值得关注的是，日元升值往往会带动整个亚洲货币体系的连锁波动。人民币兑日元的汇率也可能在这一过程中面临调整压力。套息交易平仓规模越大，对人民币兑日元等相关货币对的冲击就越明显。投资者需要密切留意人民币兑日元的动向，以及随之而来的区域性资本流向变化。