日元前景存变数，日央行加息声浪升温，美元/日元能否突破160.0？

日本经济复苏不如预期，但政策层面的加息声音却在升温，这究竟预示着日元何时会涨？近日公布的三季度国内生产总值数据显示，日本经济按季年率下滑1.8%，创下六个季度以来首次负增长，这无疑给日元上升带来了负面因素。然而，日本央行委员小枝淳子的最新表态却透露出不同信号——利率「正常化」已成必然趋势，最快下月就可能升息。

经济困局与政策矛盾的博弈

高市政府计划推出规模约25万亿日元的经济刺激方案，规模可能超过去年的13.9万亿日元。这一举措虽然旨在提振经济增长，但市场普遍担忧过度刺激将加剧日本财政风险。更值得注意的是，日本关键的通胀指标已连续三年半维持在央行目标水平附近甚至之上，而9月实际工资却连续第九个月下降，凸显家庭购买力面临的压力。

在这样的背景下，日元走势面临双重考验。一方面，经济疲软支持超预期刺激方案的推出；另一方面，通胀压力与工资下行又为央行加息提供了理由。投资者普遍押注日央行可能因经济政策而推迟加息，导致日元持续承压。

汇市剧烈波动，日元何时反弹？

周四（11月20日）日本10年期国债殖利率攀升至1.842%，美元/日元升至时段高位157.78，距离158.0仅一步之遥。日本财务大臣片山皋月多次发出警告，强调担忧近期汇市单向而迅速的波动，汇率稳定与反映基本面的重要性。

市场机构对后续走势的看法分化。RBC BlueBay资产管理公司投资长Mark Dowding表示，若高市的政策信誉受损，可能导致投资人开始抛售所有资产。T&D资产管理公司首席策略师并冈宏则担忧刺激方案公布后，可能出现「股汇债三杀」，情况类似2022年英国特拉斯上任时的市场动荡。而TD Securities新加坡宏观策略师Alex Loo认为，若提出「大规模预算」，日本长天期公债殖利率进一步走高，日元兑美元汇率则可能贬向160。

技术面洞察：160.0成关键阻力

日线图显示，美元/日元的相对强弱指数（RSI）处于超买阶段，表明汇价正在加速上行。短期内看涨趋势难改，若美元/日元企稳157.0，后市料将进一步反弹挑战160.0水准。

投资者需重点关注11月27日前后时间窗口，警惕潜在的变盘风险。日元什么时候会涨，取决于日央行能否在经济刺激与通胀防控之间找到平衡点。若加息如期推进，日元才有望获得支撑；反之，日元贬值风险将进一步扩大。当前局面的关键在于，政策信号与市场预期能否重新校准。