美元对人民币汇率2026年会升还是贬？多家投资银行预测解读

2025年以来，美元对人民币汇率的走势打破了此前三年的持续贬值格局，呈现出震荡反复的特征。全年累计升值2.40%，离岸市场涨幅更大，达到2.80%，反映出市场对人民币的预期存在分歧。

特别值得关注的是，11月底受中美贸易关系边际改善、美联储降息预期升温等因素推动，美元对人民币汇率一度跌破7.08，触及7.0765的年内低点，创造了近一年来最强的人民币表现。

美元对人民币汇率的历史回顾

从过去五年的数据看，美元对人民币汇率经历了明显的周期变化：

2020-2021年：升值周期 疫情初期，美元对人民币在7附近波动。随着中国率先控制疫情并启动经济复苏，加之美联储激进降息，人民币获得支撑，全年升至6.50附近，升值幅度约6%。进入2021年，中国出口强劲，经济向好，汇率维持在6.35-6.58的窄幅区间，全年均值约6.45。

2022-2024年：贬值周期 2022年是分水岭。美联储激进加息导致美元指数飙升，同时中国经济增长放缓、房地产危机加重，美元对人民币从6.35飙升至7.25以上，全年贬值约8%，创近年最大跌幅。2023年，汇率在6.83-7.35区间波动，均值约7.0。2024年下半年，美元走弱、中国刺激政策提振，汇率在7.1-7.3之间波动。

当前汇率走势的三大驱动因素

中美贸易关系缓和 上半年，全球关税政策不确定性升温，离岸人民币一度贬破7.40关卡，创下2015年汇改以来的新纪录。进入下半年，中美谈判稳步推进，双方关系出现缓和迹象，这成为人民币反弹的重要支撑。

美元指数结构性转弱 前五个月美元指数累计重挫9%，创有史以来最差年度开局。市场普遍预期美联储的降息周期将带动美元进一步贬值，这对包括人民币在内的非美货币形成利好。

人民币汇率低估现象 多家国际投资银行指出，人民币实际有效汇率较十年平均水准低估约12%，对美元的低估程度更高，约15%。这种低估为人民币升值预留了充足空间。

投资银行对美元对人民币汇率的预测

关于未来走势，市场共识逐步向人民币升值倾斜：

德意志银行认为，人民币兑美元走强可能意味着启动长期升值周期。该行预估美元对人民币汇率将在2025年底升至7.0，并于2026年底进一步升至6.7。

摩根士丹利预期人民币将呈现温和升值走势，美元在今明两年内持续走弱。该机构预测到2026年底，美元指数可能回落至89，对应美元对人民币汇率有机会达到7.05左右。

高盛的观点最为乐观。其全球外汇策略主管在5月的报告中，将未来12个月美元对人民币汇率预期从7.35大幅上调至7.0，并预言人民币"破7"时点可能比市场预期更快到来。高盛的逻辑在于，当前人民币存在显著低估，加上中国出口表现强劲将提供支撑，同时中国政府更倾向于运用财政等政策工具而非货币贬值来应对挑战。

影响美元对人民币汇率的中长期变量

美联储政策导向 美联储的加息或降息决策直接影响美元强弱。若通胀持续高于目标，联储可能放慢降息步伐，支撑美元。反之若经济明显放缓，降息加速将削弱美元，进而推高人民币。

中国央行货币政策取向 人民银行倾向保持宽松以支持经济复苏，特别是在房地产疲软、内需不足背景下。降息或降准释放流动性通常对人民币构成短期贬值压力，但若宽松政策加上财政刺激使经济企稳，长期将提振人民币。

中美贸易谈判进展 尽管伦敦会谈后中美再度握手言和，但此次休战的持久性仍存变数。若未来谈判缓和关税冲突，人民币获得支撑；若紧张局势升级，贬值压力将持续。这是影响美元对人民币汇率的关键变数。

中国经济数据表现 GDP、PMI、CPI等经济指标直接反映中国经济状况。经济稳定增长吸引外资持续流入，自然增加对人民币的需求；反之经济增长放缓会导致外资转向其他新兴市场。

人民币国际化进程 人民币在全球贸易结算中的使用增加，以及中国与其他国家的货币互换协议，可能在长期内支撑人民币稳定。不过短期内美元作为主要储备货币的地位仍难撼动。

投资者如何判断美元对人民币汇率走势

对普通投资者而言，把握汇率走势的关键在于监测以下几个维度：

官方汇率政策信号 人民币对美元的中间价报价机制自2017年起加入"逆周期因子"，强化了官方的指导性。投资者应关注央行对人民币汇率的态度倾向，这往往能预示中短期走势。

宏观经济数据公布 各类经济数据都是公开透明的，采购经理人指数、固定资产投资、消费物价等指标能清晰反映经济运行状况，进而影响汇率预期。

美元指数动向 美元走势与美元对人民币汇率高度关联。关注美联储会议纪要、美国经济数据、国债收益率等指标，有助于提前判断美元强弱。

跨境资金流向 外资流入流出情况能反映对人民币资产的预期。北向资金持续净流入往往预示人民币升值预期增强。

展望2026年的美元对人民币汇率

综合各方分析，市场普遍认为人民币汇率可能正处于周期转折点。始于2022年的贬值周期或已结束，人民币有望步入新一轮的中长期升值轨道。

展望2025年底至2026年，三大因素有望支撑汇率走强：中国出口增长持续展现韧性；外资重新配置人民币资产的趋势逐渐确立；美元指数维持结构性偏弱格局。

不过值得注意的是，美元对人民币汇率短期内不太可能快速升值至7.0以下区间。市场应重点关注美元指数走势、人民币中间价调控信号以及中国稳增长政策的力度与节奏这三大变数。

整体而言，外汇市场以宏观因素为主导，各国公布的数据都是公开透明的，加上外汇交易量庞大、可双向交易，对于投资者来说相对公平有利。只要把握住影响人民币走势的关键因素，就能大幅提升判断准确性。